供应：本周产量环比下降0.56%至55.24万吨；周度产能利用率环比下降0.39%至84.98%附近。

需求：本周下游综合开工率环比上涨5.64%至21.72%，其中农膜开工率下跌9.43%至22.56%，包装膜上涨9.71%至29.26%，中空下跌46.57%至10.29%，注塑上涨14.55%至30%，管材上涨183.33%至8.5%；农膜订单天数环比下降15.47%至6.23天，包装膜环比下降1.12%至6.19天。

库存：生产企业库存环比上涨1.61%至66.44万吨，其中两油库存环比上涨3.72%至50.47万吨，煤制企业库存环比下降4.54%至15.97万吨；社会库存环比上涨17.64%至71.44万吨；下游库存方面，农膜库存环比下跌20.49%至2.95万吨，管材库存环比下降1.26%至3.02万吨，包装膜库存可用天数环比下降3.16%至7.96天。

策略：从驱动方面来看，随着假期结束，下游需求将逐步恢复，同时上游较高的库存水平以及较低的生产利润将促使供应走弱，预计上游逐渐进入到去库阶段，而较高的社会库存将会对上游去库形成一定阻力；从估值方面来看，本周期货价格较上周收盘无变化，现货价格小幅走强，基差走强，远期曲线变动不大，基本维持平水结构，油制利润弱于煤制，进口利润持续走低，整体估值水平较低。后续我们认为目前下游较低的库存水平随着需求的逐步恢复将会对市场形成一定支撑，但是需要注意的是较高的社会和工厂库存有可能超过下游的库存需求，因此现货价格上涨的驱动较弱，而目前较低的利润水平也不足以推动期货价格大幅低于现货价格，所以短期来看期货价格将围绕现货价格震荡，重点关注下游订单天数的变化情况。

（来源：光大期货）