【豆粕】

隔夜美豆5月收于1143.5，跌0.78%，因为美国大豆供应充足，政府数据显示美国大豆销售量降至自去年5月以来的最低水平。美国农业部的周度出口销售报告显示，截至2月15日当周，美国2023/24年度大豆销售只有5.59万吨，创下年内新低，主要原因是之前销往未知目的地的大豆销售量减少59.17万吨。报告出台前，分析师预计为30万至80万吨。罗萨里奥谷物交易所发布报告称，2023/24年度阿根廷核心种植带的大豆产量预测从早先预测的2020万吨下调到1740万吨，因为三周的热浪破坏作物单产潜力。不过调低后的产量仍将远高于上年的390万吨。

目前油厂的豆粕库存处于去化阶段，但同比仍然是增加的。这种局面需要一个情绪端的爆点才能终结，那只能是来自于供应端的主动或被动调控，所谓主动调控来自于减少买船、控制压榨节奏以及进入储备等（目前看1季度已经明牌，买船应该不缺），被动调控来自于未来天气题材的衔接。

中期来看，随着跌势的展开，美豆下方可能面临支撑，对于天气的敏感度也会再次增强。连粕的继续回落不会太顺利。操作上，目前盘面在逐渐挤出天气升水的过程中，内盘连粕需求差、供应可能出变数正在博弈，当前需求占上风，此外仍需谨防天气的反复，短期连粕震荡偏弱运行，但不宜过分看空。

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【白糖】

短期来看，糖价偏弱震荡，低位整理。国际原糖03交割顺利，短期反弹动力偏弱，如果国际原糖持续下探，郑糖面临较大的抛售压力，下方支撑关注6200-6250元/吨一线。

中期来看，宽幅震荡。元宵之后基差商陆续进场，春节备货期消费情况良好，预计元宵节后出现补库行情。目前国际市场缺乏明显利多利空交易题材，等待巴西24/25榨季开榨情况，关注区间6250-6600元/吨。

长期来看，逢高沽空。巴西食糖新作的供应前景较好，巴西新作后期的出口预计将极大程度上弥补印度和泰国减产对全球贸易流的影响，国内食糖23/24榨季产量预期同比恢复性增产，叠加糖浆预拌粉的进口政策目前仍然未收紧，国内外食糖供需格局逐步由紧平衡转向趋宽松。

（来源：新湖期货）