铜：风险偏好仍较强并支撑着铜价

隔夜铜价继续表现偏强，价格持续在高位徘徊。宏观方面，美联储议息落地，市场对美联储降息延期预期进一步降低，但鲍威尔讲话还是带动了市场情绪，周一美联储两高官也发表偏鸽派言论，另外4月欧元区整体PMI终值从3月份的50.3反弹至51.7，高出初值的51.4，增速为11个月最高，经济加速恢复；国内方面，中国4月财新服务业PMI为52.5，较上月52.7略有放缓，但仍持续处于扩张区间。基本面方面，国内TC报价继续下降，这也加剧了市场对于精铜供应的担忧，但阳极板的补给或令精炼铜产量略高于市场预期。库存方面，SMM周一数据显示铜社会库存小幅增加，社会库存去化仍偏缓慢。铜市场预期与现实的博弈仍在延续，五一期间外盘虽有下跌，但在扩张性的经济数据以及内外金融市场表现来看，风险偏好仍较强并支撑着铜价，关注LME开盘后的表现。

铝：预计后续氧化铝表现相对更强，电解铝区间震荡为主

节后首日氧化铝震荡偏强，隔夜AO2405收于3827元/吨，涨幅0.5%，持仓减仓554手至60838手。沪铝震荡偏强，隔夜AL2406收于20730元/吨，涨幅0.29%。持仓减仓2305手至21.87万手。现货方面，SMM氧化铝综合价格继续上涨至3501元/吨。铝锭现货贴水扩至60元/吨，佛山A00报价涨至20440元/吨，对无锡A00报贴水100元/吨，下游铝棒加工费河南临沂持稳，无锡新疆广东包头南昌上调20-90元/吨；铝杆1A60持稳，6/8系加工费上调30元/吨；铝合金ADC12及A380持稳，A356及ZLD102/104上调50元/吨。节前氧化铝资金止盈离场，在期现套利空间仍在以及交割品需求支撑下，节后仍可适当关注单边做多空间。节内美联储议息保持不变，非农数据对外盘形成一定压制。节后内盘开盘出现小幅补跌，但人民币升值下综合影响不大。电解铝内外价差走扩，供需边际趋向宽松但无突出矛盾，市场情绪未发生彻底转向，预计后续氧化铝表现相对更强，电解铝区间震荡为主，关注库消走势，警惕价格修正。

镍：镍价仍将高位震荡

隔夜沪镍涨1.32%。库存方面，国内SHFE仓单增加54吨至19615吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水下降50元/吨至-550元/吨。不锈钢方面，成本端印尼镍矿内贸基准价上涨，镍铁价格表现偏强，节前库存出现小幅去化，然整体仍处在偏高的库存水平，终端地产方面仍有拖累，政策带动下白色家电表现偏强。新能源产业链方面，3月中间品进口增速加快，5月排产环比增速放缓，节前硫酸镍价格出现小幅回落。宏观环境、俄镍事件叠加产业链部分环节矛盾的多方影响下，镍价仍将高位震荡。

锌：价格或将偏强震荡

截至本周一(5月6日)，SMM七地锌锭库存总量为21.63万吨，较4月25日增加0.35万吨，较4月29日增加0.47万吨。沪锌主力涨0.54%,报23385元/吨，锌期货仓单76823吨，较前一日增加95吨。LME昨日因BankHoliday休市，今日恢复正常交易。现货市场，上海0#锌对2406合约贴水140-150元/吨附近，对均价贴水0-10元/吨；广东0#锌对沪锌2406合约贴水85-110元/吨，粤市较沪市升水40元/吨；天津0#锌对2405合约报贴水10-60元/吨附近，津市较沪市升水30元/吨。价差方面，05-06价差-35元/吨，06-07价差-50元/吨，沪伦比8.04。五一期间虽有海外冶炼厂与矿山前后宣布复产，但对盘面整体影响不大。昨日低开后价格震荡走高，显示市场当前对国内地产刺激政策交易更多。短期来看，虽对实物采购需求利好刺激仍未显出，但市场情绪乐观，价格或将偏强震荡。

锡：短期来看价格或将偏震荡

5/6印尼JFX成交量100吨、ICDX成交量0吨，5月两大交易所累计成交量在325吨。沪锡主力涨1.85%,报264440元/吨，锡期货仓单15913吨，较前一日增加298吨。LME昨日因BankHoliday休市，今日恢复正常交易。现货市场，对2406，云锡升水0-300元/吨，云字贴水0-800元/吨，小牌贴水1,000元/吨。价差方面，06-07价差-790元/吨，07-08价差-710元/吨，沪伦比8.26。上周LME05多头40%以上实体头寸仍在，巴生港交仓持续下20%以下空头实体头寸减至3家，下周为05合约最后交易日，或将见到库存的持续入库。印尼成交量5月首周缩量较多，但LME出库节奏偏慢，短期来看价格或将偏震荡，可逢低择机布局中长期多单。

（来源：光大期货）