【现货】据Mysteel，5月6日，无锡宏旺304冷轧价格14100元/吨，环比持平；基差-160元/吨，环比-150元/吨。

【原料】镍矿短期仍有支撑，菲律宾主矿区雨季结束，镍矿船到港增多，但近期工厂询单较多，高品位镍矿报价仍上涨；印尼镍矿资源暂时仍然偏紧，部分工厂的矿源审批仍为获得通过，镍矿内贸价格仍强稳运行。国内镍铁市场情绪回暖，最新报价990元/镍。

【供应】4月钢厂环比减产，5月预期复产。据Mysteel统计，2024年3月国内43家不锈钢厂300系粗钢产量166.43万吨，月环比增加25.6%，同比增加14.0%；4月排产160.20万吨，月环比减少3.7%，同比增加12.6%。

【库存】库存高位拐头，但仓单仍在历史极高位置。据Mysteel，4月30日，无锡和佛山300系社会库存55.25万吨，周环比减少1.14万吨。5月6日SHFE仓单17.82万吨，日环比增加0.55万吨。

【逻辑】镍矿短期仍有支撑，菲律宾主矿区雨季结束，但航运紧张致使海运费上调，高品位镍矿报价仍上涨，低品位镍矿价格承压；印尼镍矿资源暂时偏紧，部分矿源审批仍未获得通过，内贸价格强稳运行。3月印尼镍铁回流量低，镍铁市场情绪回暖，最新成交价报990元/镍，部分国内停产检修工厂计划复产。近期成本大致在14000元/吨，利润修复，钢厂5月预期复产。库存偏高，仓单激增，基差弱势。主力由连续合约切换为159模式，近月受仓单压制影响更大，远月更偏预期。总体上，原料端有支撑，需求预期跟随黑色或有边际好转，库存和复产压力仍存，区间震荡，09合约先关注14500表现。

【操作建议】区间震荡，09合约先关注14500阻力。

【短期观点】中性。

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