一、行情回顾

周三，沪锌期货价格探底回升，主力合约收于23940元，小幅上涨0.63%。

二、基本面汇总

GoldResource披露2024年一季度业绩，由于原矿品位降低，一季度锌精矿产量2310吨，同比降

低40%，符合2024年生产计划。

5月10日沪锌期货库存录得131178.00吨，较上一交易日增加2536.00吨。

4月中国精炼锌产量为50.46万吨，环比下降3.99%，同比下降6.56%，1-4月累计产量210万吨，累计同比下降0.47%，基本符合预期。

三、机构观点

弘业期货：海外有冶炼厂复产，但全球矿山紧张局面加剧，供应端恢复影响暂有限。国内外矿5月月度加工费环比进一步回落，低利润下，国内冶炼企业检修延续。预计短期供应受限，但旺季需求改善有限，不及预期，锌继续震高位震荡。中期国内矿季节性供应有恢复，矿端偏紧或有缓解，供应预期有所恢复，国内政策刺激需求乐观预期下，锌高位风险加剧，谨防回落风险。

上海中期期货：国内供应面，矿端供应持续偏紧，5月份虽仍有部分冶炼厂因原料紧缺检修停产，但是由于矿中副产品价格高位运行可弥补部分冶炼厂亏损，预计5月锌锭产量将呈现增量，导致5月冶炼厂对矿需求进一步增加。消费端，短期消费端对锌价支撑有限，但远期来看，出口和政策加持下，消费或有好转预期，然考虑房地产拖累和基建的锌领域新能源占比极少，预计改善情况有限，静待时间传导。库存端，截至5月13日，SMM国内锌锭库存总量为21.46万吨，环比增加0.17万吨。综合来看，近期宏观情绪偏暖，多地放宽房地产限购政策，叠加矿端持续偏紧支撑锌价运行重心不断抬升。当前临近交割，锌锭库存后续或有继续累库的风险，警惕后续沪锌冲高回落的可能性。