21世纪经济报道记者吴斌 上海报道 在比特币（BTC）现货ETF上市数月后，加密货币市场又迎来新的里程碑事件。

美东时间5月23日美股盘后，美国证券交易委员会（SEC）宣布，批准纽约证券交易所（NYSE）、芝加哥期权交易所（CBOE）和纳斯达克提交的以太坊（ETH）现货ETF交易相关计划，预计今年晚些时候开始交易。贝莱德、富达、Grayscale、VanEck、富兰克林邓普顿等都是潜在的发行人。

中国（上海）自贸区研究院金融研究室主任刘斌对21世纪经济报道记者分析称，以太坊现货ETF上市关键障碍解除，说明加密货币在美国已经获得监管部门的认可，同时也说明获得了传统金融机构和投资机构的认可，对于加密货币行业来说也是继比特币ETF以后又一个里程碑事件，代表加密货币逐渐走向成熟，逐渐被传统金融机构和监管机构接受。同时，这也说明美国已经初步建立起针对加密货币的监管体系，准备逐步将加密货币融入传统金融体系之中。

有趣的是，连首批申请人此前都没抱太大希望，VanEck首席执行官Jan van Eck上个月表示，已经做好了被拒绝的准备。此次美国SEC的“放行”让市场颇为意外，SEC批准相关交易所文件后，5月23日盘中本已转跌的以太坊价格迅速转涨，一度逼近4000美元。

“亮绿灯”影响几何？

1月10日，SEC主席詹斯勒（Gary Gensler）宣布，SEC批准了首批在美国上市的比特币ETF，包括贝莱德、富达、景顺、VanEck等11家公司申请的比特币ETF获得通过。

如今，美国SEC也给以太坊现货ETF“亮了绿灯”。OKX（欧易）研究院高级研究员赵伟对21世纪经济报道记者分析称，SEC“放行”以太坊现货ETF在预料之内，但比想象中落地更早，将给行业带来更多的积极影响。

短期而言，赵伟表示，以太坊现货ETF为合格的传统金融个人和机构投资者提供了更加安全和便捷的配置以太坊资产的渠道和入口，降低了他们的参与门槛，从而进一步提升了以太坊吸引力和可获得性。与此同时，此次事件极大提振加密从业者的信心和参与积极性，或为全球其他国家和地区带来示范效应，加速以太坊等加密资产的普及。

长期而言，随着传统券商正式为合格的个人和机构投资者开放以太坊敞口，这将为行业带来新增资金，助推加密行业朝着大规模和合规方向发展。不妨类比比特币现货ETF，比如贝莱德比特币现货ETF短短数周就达到100亿美元规模，其强大的“吸金”效应成为推动比特币年内屡次突破新高的核心推动力。此外，以太坊等加密资产或将反向促进传统金融创新，为其注入新的活力。

上海财经大学金融学院副院长曹啸对21世纪经济报道记者表示，以太坊现货ETF上市关键障碍解除，一方面说明比特币现货ETF的尝试是成功的，比特币市场趋于成熟，波动降低，使得美国监管层敢于放行以太坊现货ETF；另一方面也显示市场对于数字资产的认同以及需求在上升，数字资产市场未来前景向好的可能性上升。

中国香港也在加快对虚拟货币资产现货ETF的布局。4月15日，内地公募基金旗下香港子公司博时国际、华夏基金（香港）、嘉实国际发行虚拟资产现货ETF产品已获得香港证监会原则上批准。

比特币需求会否被分流

需要注意的是，5月23日以太坊现货ETF获批后以太坊价格上涨，而比特币价格却下跌。

对此，知名经济学家Peter Schiff警告称，以太坊ETF的推出可能会对现货比特币ETF和比特币本身造成负面影响，市场资金将从比特币ETF转向以太坊ETF。

以太坊ETF的推出会分流对比特币的需求吗？刘斌表示，短期内以太坊现货ETF会分流对比特币的需求。加密货币还存在大量的炒作和投机因素，比特币ETF和以太坊ETF的推出短期内还是会对市场产生一定影响，比特币市场会被分流部分投资资金。不过，对比特币和以太坊的投资背后存在不同的需求和功能，因此从长期看，比特币和以太坊的需求还是会回归其功能属性。

与此呼应的是，曹啸也认为，短期存在分流，目前比特币和以太坊的投资者群体类似。“但从长期来看影响不大，比特币和以太坊不是简单的竞争关系，比特币和以太坊作为最主流的数字资产，其在不同的场景有着不同的运用前景，市场对两者的认可度和接受度预期都会上升。”

受市场情绪和消息面等因素影响，以太坊上涨和比特币下跌的情况出现，但这并不意味着比特币和以太坊的投资者和资金站在了对立面。赵伟对记者分析称，比特币和以太坊作为两种不同的商品，它们的价格波动成因复杂，受到宏观经济、全球监管政策、市场情绪、流入资金以及内在技术发展等多种因素共同影响，并非由单一因素决定。尤其是随着政策和行业各种利好频出，短期市场过热，杠杆率上升幅度较大，导致部分投资者风险偏好明显提升。作为投资者，应该时刻保持理智和客观，充分做好市场环境、投资偏好以及风险控制等评估，不要盲目跟风。

需要注意的是，1月4日，美国SEC批准了几份与比特币现货ETF相关的19b-4表格，涉及产品交易规则、上市标准和费用结构等，几天后，比特币现货ETF就得以获批，前后间隔时间极短。

而此次美国SEC批准的是以太坊现货ETF的19b-4表格，接下来仍需要等待各大发行人的S-1表格获批，以太坊现货ETF真正获批上市目前并没有一个具体的截止日期。鉴于以太坊现货ETF的风险显著高于比特币现货ETF，这可能会延长监管机构的审批时间。

加密货币市场仍有难关要跨

尽管今年加密货币市场迎来多重利好，但美联储紧缩货币政策打压了风险偏好。5月24日，比特币、以太坊双双走低。

一系列经济数据预示美联储会维持高利率更久。标普全球5月23日公布的数据显示，5月份美国综合PMI指数上升逾3个点至54.4，为2022年4月以来的最高水平。其中制造业PMI创两个月新高并突破50大关，服务业PMI则创下了12个月新高。

更令人担忧的是，美国物价下行势头出现反复，工厂投入价格上涨速度为2022年11月以来最快，服务提供商的支付价格和接收价格也增加。综合PMI数据中，衡量投入品价格的指标升至去年9月以来的第二高水平。

美国就业市场指标也显示了韧性，美国至5月18日当周初请失业金人数减少8000人至21.5万人。在多组火热的经济数据发布后，市场的降息预估已从两次重新回到了一次。

赵伟分析称，美联储降息时点备受关注，也会影响市场走势。作为新兴金融业态，加密市场同样遵循宏观经济周期的规律，并与传统金融市场有一定的关联性，或将展现出比传统金融市场更高的波动性和敏感性。

在曹啸看来，比特币等加密货币价格走势与美联储利率政策的相关性在上升，越来越多的机构认为比特币是一种抵抗通胀比较好的资产。美联储降息预期降温，一方面说明通胀预期强烈，有利于支撑比特币价格；另一方面，强势美元并不利于比特币。比特币价格与美联储货币政策之间的关系在一定程度上类似于黄金。

未来，加密货币市场仍有一些障碍需要跨过。刘斌告诉记者，比特币和以太坊还是会面临一定挑战，一方面是市场透明度问题，整个加密货币市场还是存在一定的灰色地带，尤其是要满足各国反洗钱、反恐怖主义融资等监管要求。另一方面也受到宏观经济和美联储货币政策的影响。而且从未来一段时间来看，如果美国决定推出数字美元或央行数字货币，对于加密货币行业来说也会形成挑战。