【行情复盘】

期货市场：夜盘郑糖窄幅整理。SR2409合约在6177-6204元之间波动，略涨0.11%。

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【重要资讯】

据巴西蔗糖产业协会联盟（UNICA）7月25日发布的数据，自4月1日开启2024/25新榨季以来，巴西食糖产量依然强劲，截至7月16日巴西主产区（中南部地区）累计入榨甘蔗28158万吨，同比增长8.71%，累计产糖1714万吨，同比增长10.37%，而乙醇累计产量为131.41亿升，同比增长9.73%。

【市场逻辑】

巴西7月上半月食糖产量同比下降9.7%，市场对于全年巴西食糖供应的担忧或加剧。但近来印度、泰国降雨高于正常水平，下年度食糖产量可能提升。国内糖厂库存相对略低，后期销售压力不大。2024/25年度因糖料作物种植面积预计稳中有增，食糖有望继续增产。本年度结束前需关注糖厂去库存情况及外糖进口规模。

【交易策略】

国际糖价反弹对郑糖有提振作用。巴西食糖减产忧虑支撑糖价，尽管近来业内普遍预期全球食糖过剩，巴西、印度、泰国产糖形势仍是影响国际糖价的主要因素。郑糖主力合约升至6200元附近，持仓增加反映出多空分歧还在加剧。传闻7月份主要产区食糖销量好于预期，糖厂去库存或许加快。供需面中长期过剩预期以及阶段性供应不稳定交替影响糖市，交易者多空心态转换较频繁。在年末新糖大量上市之前，国内食糖供应主要依靠糖厂库存及外糖进口，其中外糖进口量最具不确定性。糖价还会震荡反复，维持区间操作思路。

（来源：方正中期期货）