1、供应端：新年度全球棉花增产幅度预计下降，美棉产量增幅或不及预期，中国棉花产量预计为605.2万吨。

2、需求端：高频数据来看，下游需求有改善迹象，全棉坯布开机负荷持续上涨，但持续时间及改善程度仍有待验证。

3、进出口：美棉新年度签约当周值环比下降；滑准税配额增发之后，我国7月棉花、棉纱(20235,-80.00,-0.39%)进口量均环比增加，进口棉价格指数震荡上行。

4、库存端：国内棉花商业库存平缓下降，陈棉库存中性；织厂补充原材料库存，产成品库存环比下降。

5、国际市场方面：宏观扰动持续，新年度全球棉花增产幅度预期下降，供需边际改善，但新年度全球棉花仍是供大于求的格局。近期影响美棉价格的最主要因素主要分为两方面，一方面是宏观扰动，另一方面就是新年度的预期增产幅度。近期宏观层面仍有持续扰动，美联储9月议息会议越来越近，美联储“鸽声嘹亮”，9月降息基本已成定局，目前交易的更多是降息多少基点的问题，本周美元指数震荡走弱，对美棉价格也有一定带动。基本面来看，近期受干旱影响美棉产量占比持续增加，最近一周遭受D1-D4级别干旱影响的美棉产量占比30%，与此同时，美棉优良率在逐渐下降，最近一周为42%，环比下降4个百分点，仅高于去年同期9个百分点，美棉产量或不如市场预期般乐观，但与USDA数据相比，再度调减概率也不大。综合来看，短期美棉在降息预期和产量预计调减双重影响下，价格重心小幅上移，但是可以预见，未来仍会有阶段性扰动，美棉价格预计宽幅波动为主。

6、国内市场方面：棉纺下游小幅回暖，郑棉价格上行，市场信心提振，关注需求改善程度及可持续性。临近“金九银十”传统需求旺季，坯布端有回暖迹象，短纤布开机负荷连续数日上涨，从一周前的48.5%，上涨至50.52%，涨幅为2.02个百分点。开机负荷上调主要得益于外销有小幅好转，内销仍有较大待改善空间。从周期性角度来看，自8月初开始，全棉坯布开机负荷止跌上行，全棉坯布库存天数高位回落，可以说明全棉坯布库存周期迎来阶段性拐点，目前处于主动去库阶段，预计该阶段仍将持续一段时间，但是幅度预计有限，后续关注8月纺服终端零售数据会不会也有明显改善。此外，从新棉供应方面来看，增产预期仍十分强烈，中国棉花协会最新调研结果显示，预计2024年我国棉花总产量为605.2万吨，在种植面积同比下降的基础上产量同比增长3%，主要增幅来自新疆，黄河流域和长江流域棉花产量下降。综合来看，短期郑棉价格可能会在下游需求有好转迹象的情况下，重心小幅上移，但是国内新棉增产预期较强，棉花供需仍较为宽松，制约棉价上行幅度。预计短期棉价区间波动为主，变局需要更多、更强驱动。

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（来源：光大期货）