一、供应：

上周中国锌原料联合谈判小组季度会议如期举办，会议以与会14家冶炼企业联合减产近100万金属吨宣告结束，预计4季度国内锌冶炼产量平均在50万吨左右。进口方面，7月锌精矿进口量37.53万吨，环比增加39.27%，导致进口矿超预期增加的主因为澳洲及秘鲁等地区矿山生产恢复正常后带来的集中发货。7月中国精炼锌进口量为1.84万吨，环比减少47.17%。

二、需求：

镀锌订单低迷，镀锌行业维持低开工率运行。压铸锌合金企业高价采购较少，以消耗原料库存为主，企业开工率维持平稳。现货方面，上周锌价(23735,-630.00,-2.59%)走高，下游拿货转弱，现货重回贴水报价。

三、库存：

SMM七地社会库存周环比-0.31万吨至13.10万吨，同比+3.23%；上期所库存周环比-0.20万吨至8.54万吨，同比+98.44%；LME库存周环比-0.46万吨至25.61万吨，同比+70.93%。

四、策略观点：

虽然联合减产实际影响仍有待评估，但也能从中看出当前的冶炼长时间亏损以使得大部分冶炼厂商难以承受，后续即使主动减产规模不及预期，也将会有被动减产出现．而海外需求疲软加之欧洲供应平稳，上周新加坡海关数据显示7月锌进口量为2.53万吨，海外依然存在锌锭交仓的可能，综合以上关注锌内外反套入场机会。

（来源：光大期货）