南方财经全媒体记者杨雨莱 广州报道

A股、港股集体收涨

继9月24日全线爆发后，9月25日，中国资产仍旧延续涨势。A股、港股大幅高开，但后续有所回落。

截至收盘，A股沪指涨1.16%，深成指涨1.21%，创业板指涨1.62%，全市场成交额11617亿元。港股恒生指数涨0.68%；恒生科技指数涨0.23%。

A股是否真正迎来了企稳回升的拐点？哪些板块值得关注？我们先来听听前海开源基金首席经济学家杨德龙的分析。

中国股市持续走强

杨德龙：股市反转的机会降临。在周二（9月24日）上午国务院新闻办公室举行新闻发布会，释放出多项重磅政策利好，直接带动A股市场出现大幅反弹。周三（9月25日）继续上攻，沪深两市都出现大幅上涨，市场情绪得到了极大提振，做多的信心大幅增强。后面市场可能期待发改委、财政部等部门，陆续出台一些财政政策，与货币政策配合好，共同提振经济的表现。资本市场也有望迎来春天。这一系列的政策利好极大提升了市场的信心，推动资本市场出现大反弹，A股和港股均开启一轮大幅上涨行情。

消费白马股和科技板块有望反弹

杨德龙：四季度，市场重心有望出现较大地上移，国家队一直在加大对于市场的支持力度，通过买入各类指数ETF以及大盘股来稳定市场，在四季度可能会与多头形成共振，出现比较好的上升行情。从市场反转的角度来看，首先是前期跌幅比较大的板块和个股可能会迎来比较大幅的反弹。比如，近期出现较大幅度调整的白酒、医药、食品饮料等消费白马股，以及过去两年调整幅度较大的新能源汽车、锂电池等新能源板块，都可能会迎来大幅回升的机会。科技板块受到AI等新技术的带动，也有望成为市场反弹的主题。

现在美联储开启了降息周期，预计11月、12月两次议息会议还会继续宣布降息。美联储的降息将会给多头带来更多信心，美联储降息也为我国央行进一步降息降准打下了基础。所以，四季度迎来的利好因素较多，弹性较大的股票以及超跌的股票反弹力度可能更大。

港股强劲的上涨势头能否延续？还将受到哪些因素扰动？再来听听渣打中国财富管理部首席投资策略师王昕杰的观点。

港股长线上仍面临挑战

王昕杰：短线上，在美联储降息的背景下，资金有机会顺势流入港股市场，主要原因在于港股目前的投资者仓位相对宽松，估值只有9倍左右，短期受资金的流入抬升，走到19000至20000左右的区域是有机会的，但是站上20000点可能面临一定程度的挑战。

海外角度来看，（美国）选举可能最近会影响近期港股的表现。但总体而言，港股会直接受益于流动性的支持，资金也会偏好估值相对较低的（港股），整体的大盘或者大盘成长股受到机构关注。

从长远来看，（港股）短线上虽然会流入布局的增量资金，但是它的延续性可能会受到一定程度上的挑战，需要在宏观层面上得到更多的信号支持，才有可能再进一步向上挑战。

热门中概股能否维持涨势？

9月25日，美股热门中概股也迎来普涨，纳斯达克中国金龙指数涨超9%，创2022年以来最大单日涨幅，但部分中概股在今日美股盘前有所回调。

当前美联储降息靴子落地，国内利好政策集中释放，将如何影响国际资金流向？后市来看，中概股是否仍有上涨空间？一起来听听招商证券研究发展中心宏观经济高级分析师张岸天的解读。

中概股短期存在上涨空间

张岸天：近期中概股存在上涨空间，国庆期间A股休息，而港股和美股中概股的走势还是可以期待。等国庆回来，10月中下旬开始发布三季度财报和年报前瞻等，会是较为关键的节点，需要判断市场在近期基本面数据，和政策效果逐步显效、流动性改善和进一步政策加码的预期之间，哪条主线占据主导。

可以注意到上一轮中概股有更强势的表现，港股恒生科技在5月中旬高点达到4110点左右，纳指中国金龙指数在5月中旬达到约6980高点后调整。除了大会预期调整波动之外，也是市场对二季报反映出的消费动能存在担忧。近两日，恒生科技和中国金龙指数分别大幅反弹到3920点和6458点附近，相比于5月高点还存在空间。这一次政策组合超预期，市场情绪回暖明显，外资对短线机会转向积极，近期中概股存在上涨空间。

中长期还需等待政策传导效应

张岸天：在中长期来看，需要观察政策的落地效果，是否为一个宏观的变局点，后面有没有进一步的政策加码。因此，外资在长线的配置上认为10月份中下旬的财报和后续几个月的经济数据需要观察。往后看，到今年年底CPI回暖或会更加明显。在年底也存在对大会的预期，市场情绪对于政策的期待也会增强。

从外部压力来看，美债10年收益率当前在3.75%附近，进一步下行需要11、12月的议息会议上有一次降息在25个基点以上。因为当前美债长端抢跑比较明显，年底出现超过25个基点大幅降息的可能性是存在的，虽然概率并非很大，仍需要后面几个月内劳动力市场的数据出现非线性冷却。

往后看，可能需要一定时间去等待政策效果的传导，但是在短期内，中概股有一定短期的交易机会和上涨空间。

人民币汇率强势拉升

9月25日，人民币对美元汇率持续走强，中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，人民币汇率中间价为1美元兑人民币7.0202元，调升308个基点。

离岸人民币对美元在25日亚洲交易时段早盘收复了7.0关口，为2023年5月以来首次。而在岸人民币对美元截至16:30收盘报7.0218，较上一交易日上调167个基点。

进一步的解读，我们来连线中国银行研究院高级研究员王有鑫。

多个因素提振人民币汇率走势

《全球财经连线》：怎么看近日人民币的强势表现？是否表明已进入升值通道？

王有鑫：近期人民币汇率强势回升。从影响因素上来看，主要受情绪面、政策面、交易面、国内外货币政策以及经济基本面的动态变化等因素驱动。

从情绪面上来看，近期随着包括美联储在内的全球主要央行进入到降息周期，以及国内监管机构一篮子刺激政策的推出，使得市场情绪得到明显缓解，驱动了人民币汇率提升。

从市场交易面来看，随着人民币汇率企稳，近期跨境资本流入增多，国内金融市场逐渐从底部反弹，也吸引了跨境资本的流入。另外，在前期部分出口商和居民积累了一些存量美元资产。随着人民币快速企稳，近期企业和居民结汇的意愿和速度明显增加，交易层面的一些变化和外汇供给形势的好转，也提振了人民币汇率的走势。

从货币政策的变化上来看，包括美联储在内的全球主要央行进入到降息周期，中美货币政策分化的局面逐渐改善，中美利差倒挂的情况逐渐好转。多位美联储官员近期表示，在今年以及明年美联储将进一步采取降息举措，所以海外货币政策的变化，再度进入到宽松周期，也实际上驱动了人民币汇率的走势。

人民币资产回报率呈现反弹迹象

《全球财经连线》：随着中国资产吸引力的增加，未来将对人民币币值形成怎样的支撑？

王有鑫：从经济基本面的相对变化来看，随着国内利好政策陆续推出，经济的内生动能逐渐增强，包括美国在内的发达经济，经济下行的压力逐渐凸显，欧元区经济持续低迷，所以货币政策走势的分化和动态演变的趋势，实际上也为人民币汇率提供了有力支撑。

目前，人民币资产的回报率逐渐呈现反弹的迹象，不论是在汇率的变化，还是在金融市场的走势上来看，都给予了国际投资者更多信心。未来可以预见的是，更多的跨境资本将继续增配人民币资产，改善外汇供求，为人民币汇率提供更多支撑。

（市场有风险，投资需谨慎。本节目嘉宾意见仅代表本人观点。）

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