21世纪经济报道见习记者赖镇桃 广州报道

上周，全球市场迎来重磅利好，中国释放超预期的刺激政策，美国PCE物价指数显示通胀回落，为进一步降息打开大门。几重利好下，全球主要市场走出普涨行情。

上周，欧股全线走高，主要股指创下历史新高。上周五收盘时，欧洲STOXX 600指数收涨0.47%，连续两个交易日创收盘历史新高，上周累涨2.64%，创5月初以来最大周涨幅。欧元区STOXX 50指数收涨0.69%，上周涨势凶猛，累涨4.02%，为今年1月中旬以来最大周涨幅。

尽管欧股上周表现强劲，高盛、贝莱德等资管机构则相继发出警告称，欧洲股市上涨面临严峻障碍。上周公布的欧元区和德法PMI数据，更为本就低迷的宏观前景覆上阴影，但在这之后公布的法国、西班牙9月通胀率跌破2%，也为欧央行加快降息脚步提供支撑。目前，市场对欧央行10月份降息25个基点的押注已经由一周前的25%左右飙升至78%。

展望即将到来的10月，分析师普遍把欧央行的潜在降息、三季度财报季视作短期机会。本周值得关注的数据发布有欧元区9月份CPI初值、8月PPI数据，拉加德本月宣布降息时一再强调通胀有反弹风险，但目前市场普遍更为担忧过慢的降息节奏会对经济复苏形成抑制。

奢侈品久违暴涨，机构发声警惕欧股风险

上周，欧洲三大股指齐齐收涨。德国DAX 30指数连续两天创收盘历史新高，上周累涨4.03%，法国CAC 40指数上周累涨3.89%，英国富时100指数上周累涨1.10%。

欧股的暴涨，很大程度受中国刺激政策的带动。丹麦银行分析师表示，中国发出了明确信号，将全面加大刺激力度，扭转经济形势是当前首要任务。

中国经济展露出更乐观的复苏势头，和中国市场关联紧密的奢侈品公司、矿业股、汽车板块以及科技股领涨欧股大盘。

奢侈品行业的涨势尤为强劲。由欧洲十大奢侈品公司组成的斯托克欧洲奢侈品指数（STXLUXP）上周累涨12.63%，为2016年创建该指数以来的最大涨幅。个股方面，LVMH上周累涨19.22%，欧洲第二大奢侈品公司历峰集团上周累涨18.22%。盟可睐上周被竞争对手LVMH收购后，上周五单日股价跳涨10.91%，一周累涨22.33%。

法国投资公司La Financiere de l‘Echiquier交易主管David Kruk表示，这是今年的一个转折点，投资者现在开始可能都会跟随大流，买入周期股和受中国经济影响的股票。

然而，与此同时，高盛、贝莱德、北方信托等资管机构纷纷发出警告声音，提醒欧股投资者要做好应对地区经济低迷、企业收益疲软的准备，加上美国大选也为市场增添一层不确定性。

上周，北方信托将欧股的配置从增持下调至中性，其全球资产配置首席投资官Anwiti Bahuguna表示，欧元区经济数据看起来相当不稳定，通胀在回落，但下降速度还不足以形成利率会大幅下调的预期，欧洲市场还不是一个可以冒太大风险的地方。

机构普遍担忧年底美国大选带来的冲击。特朗普在竞选期间，几次誓言当选后要推行全面关税计划。巴克莱策略师表示，如果新任总统发起“全面贸易战”，将会对欧洲地区增长带来至少几个百分点的拖累，德国、意大利股市和装备制造、汽车、食品和饮料、科技和化工行业将首当其冲。

此外，法国的政治风险依然未能平息，巴尼耶新政府在各方势力下走钢丝，市场对新政府能维持多久存疑，因而法国CAC 40指数依然未能突破5月以来的阻力位。

欧股走强缺乏有力支撑，但对投资者而言，该要如何捕捉下半年欧洲市场的机会？

盘古智库高级研究员江瀚向21世纪经济报道记者表示，考虑到全球主要央行开启宽松周期和释放流动性，通常会为股市带来利好。然而，面对欧元区增长前景的不明朗、美国大选的不确定性以及中东局势的紧张，投资者需要更加谨慎地选择投资板块。在此背景下，他更看好那些具有稳定收益、抗风险能力强的板块，比如医疗健康、消费必需品以及科技股中的蓝筹股。这些板块通常能够在经济不确定性较高时保持相对稳定的增长。

欧央行10月降息，能否提上日程？

PMI数据一直被视作重要的先行经济指标，然而最新数据反映出欧元区再度陷入增长停滞。

9月23日，标普全球公司发布的数据显示，9月，欧元区综合采购经理人指数（PMI）为48.9%，比上月下跌2.1个百分点，大幅不及预期，为3月来首次跌破50%的荣枯分界线。

欧洲两大经济体双双出现萎缩态势。德国9月制造业PMI创一年新低，将综合PMI推至7个月低点，也进一步跌向50荣枯线下方。慕尼黑IFO经济研究所经济学家Klaus Wohlrabe指出，德国经济正处于下滑边缘。法国随着奥运经济的效应消失，服务业PMI大幅回落到50线下方，综合PMI也重新位于50景气线之下。

欧元区经济超预期的颓势，让券商机构纷纷修改降息预测。高盛、摩根大通、汇丰等机构的经济学家表示，他们目前预计欧洲央行将在10 月份而不是12月再次降息25个基点。

法国巴黎银行首席欧洲经济学家Paul Hollingsworth表示，总体而言，9月份的PMI数据表明，欧元区经济复苏的基础并不稳固，再加上通胀压力减弱，欧央行鸽派人士很可能进一步呼吁在10月份再次降息。

欧央行在6月和9月降息后，管委基本对10月17日的连续降息持否定态度，因为欧央行的预测显示，通胀率直到明年年底才会在持久的基础上恢复到2%的目标。上周一，拉加德和鲍威尔会面时，仍表示不会和美联储协调利率政策，目前通胀“尚未完全”被抑制，还在接近2%的目标。

但最新数据显示欧洲经济萎缩风险大增，同时法国西班牙通胀已首次降至2%以下，是否暗示欧央行将为10月降息踩油门？

江瀚表示，欧央行是否会推翻之前否认连续降息的态度，依然取决于多个因素，如果欧元区经济数据持续恶化，显示出经济增长乏力或面临衰退风险，那么欧央行可能会考虑采取更加激进的货币政策措施，包括连续降息。此外，欧央行的决策还将受到国际金融市场动态的影响。如果全球金融市场出现剧烈波动或不确定性增加，欧央行可能会采取降息等措施来稳定市场情绪和预期。

上周五，交易员对欧央行10月17日降息25个基点至3.25%的押注飙升至75%左右，而一周前这一概率仅为约25%。

欧央行对于降息一直较为谨慎，主要担忧通胀可能再次抬头，但这周二将发布欧元区9月份CPI初值，如果通胀轨迹如法国西班牙般顺畅回落，或会鼓舞欧央行跟上瑞士央行、瑞典央行等大胆降息的步伐。