【行情复盘】

上周五宽幅反弹。主力合约EC2412报收于2900.7点，按收盘价日环比上涨6.02%；次主力合约EC2502报收于2466.1点，按收盘价日环比上涨8.01%；最近月合约EC2410报收于2298.6点，按收盘价日环比上涨0.57%；最远月合约EC2508报收于1828点，按收盘价日环比上涨3.86%。交易降温，六大合约交易量合计10.12万手，成交金额合计120.7亿元。

【重要资讯】

1、即期市场：10月18日SCFI（上海→欧洲）录得$1950/TEU，周环比下跌4.4%。虽然连续13周下跌，但跌幅明显收窄，筑底迹象明显，头部班轮公司先后提涨10月下旬至11月FAK报价。2M联盟（地中海航运$4540/FEU、马士基$4500/FEU），OCEAN联盟（达飞$4460/FEU、中远海运$4825/FEU、长荣海运$4320-4520/FEU、东方海外$4800/FEU），THE联盟（海洋网联$4204/FEU、赫伯罗特$4848/FEU）。

2、从10月14日至11月17日五周内，在东西主干航线（跨太平洋、跨大西洋以及亚洲-北欧和地中海航线）已有69条航线服务被取消，占总航次的10％。其中，约58％将在跨太平洋东向航线，26％在亚洲-北欧和地中海航线，16％在跨大西洋西向航线。

3、9月亚洲出口情况继续降温，除印度同比增长0.5%高于前值之外，印尼、越南、韩国、新加坡分别同比增长6.4%、8.4%、7.5%、9.8%，均低于前值；日本同比下降1.8%，今年2月以来首次出现负增长。

4、也门胡塞武装已经有一段时间未袭击商船。不过，当地时间10月18日胡塞武装表示在阿拉伯海使用多架无人机对一艘集装箱船开展行动，并成功实现目标。路透社报道，该集装箱船悬挂马耳他国旗，事发时正驶向阿曼的塞拉莱港。Week31欧地航线绕航集装箱船舶数量为310艘。

【市场逻辑】

行情回顾：由于班轮公司挺价意愿较强，上周期市延续上周行情，整体继续上涨。原本头部班轮公司准备从11月开始涨价，不过现货市场有回暖迹象，马士基和达飞轮船的线上报价分别从10月25日和10月27日提前开始涨价。头部公司涨价幅度较为一致，基本在$4300-4800/FEU之间。不过，市场对于涨价幅度能否完全落地一直持有疑问，同时中欧贸易摩擦升级，特朗普胜选概率提升，诸多利空令盘中多有反复，2900点成为阶段性强阻力位。最近四个交易日，主力合约EC2412多头开始逐步止盈移仓至EC2502，致使EC2502跃居成为次主力合约，并且涨幅超越EC2412。

后市展望：此轮班轮公司挺价意图较为强烈，主要为了即将到来的2025年度谈判造势。为了挺价，11月前两周停航数量均增加至2条，同时货源有所回暖。整体判断，11月即期市场能够实现涨价，但涨幅将不及宣涨幅度，预计$4000/FEU左右。一旦下周发现涨价不及预期，期市可能回调，不过需要指出的是11月涨价不及预期，不代表12月无法涨到位，因此EC2412未来有突破3000点的驱动力。11-12月进入年度合约谈判关键期，班轮公司会通过停航减舱手段挺价，每次宣涨都很有可能带动期市大幅上涨。然而，一旦证伪，期市将会大幅回调。所以，船东与货主的年度谈判博弈引发的宽幅震荡，将成为四季度集运期货走势的主旋律。同时，四季度不确定性因素较多，包括班轮公司宣涨及涨价能否成型、中欧贸易摩擦是否升级、欧洲降息后经济和消费复苏情况、美国总统选举、美东码头自动化谈判、中东和谈进程等。

【交易策略】

本周多单可以先高位止盈，待回调后再逢低买入，不建议追多。主力合约EC2412可在2600-3000点做区间交易，近月合约EC2410在2300点以下还有做多空间。

（来源：方正中期期货）