【期现】

截至10月23日，主力合约收盘1956元，环比-23元。汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报1660元，环比-50，日照准一级冶金焦报1790元，环比-10。日照港仓单1959元，期货贴水3元。首轮提降全面落地。

【利润】

截至10月17日，钢联数据显示全国平均吨焦盈利51元，利润周环比+21，其中，山西准一级焦平均盈利72元（+17），山东准一级焦平均盈利111元（+38），内蒙二级焦平均盈利25元（+25），河北准一级焦平均盈利105元（+11）。

【供给】

截至10月17日，247家钢厂焦炭日均产量46.9万吨，周环比+0.4，全样本独立焦化厂焦炭日均产量67.1万吨，周环比+0.7。总产量预估+1.1至117.5万吨。焦企利润继续好转，产量继续回升。

【需求】

截至10月17日，247家钢厂日均铁水234.4万吨，周环比+1.3，折算焦炭需求119.7万吨，日均供需差环比+0.43。焦炭维持供需双增，供给增速依旧快于需求。

【库存】

截至10月17日，焦炭总库存846.9万吨，周环比+0.1，其中，全样本独立焦企焦炭库存72.1万吨，周环比+2.5，247家钢厂焦炭库存563万吨，周环比+2.5。港口库存211.8万吨，周环比-4.9。焦炭总库存环比持平，下游阶段性补库结束。

【观点】

焦企利润进一步好转，供给加速恢复，同时钢厂利润较好，铁水也继续快速增加，但是焦炭供给增速依旧快于需求，供需差继续回落。钢厂补库仍比较顺利，且阶段性补库完成，导致供需驱动相对偏弱，首轮提降全面落地，情绪进一步转弱。建议逢高短空，关注下方1850左右支撑。

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