【行情复盘】

沪镍主力合约整理，收于126110，跌0.32%。

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【重要资讯】

1、据SMM，10月18日，全国港口镍矿库存较9月27日明显累库46万湿吨至992.2万湿吨。总折合金属量8.15万金属吨。菲律宾方面，月内向印尼装运镍矿数量本身已出现明显下滑，叠加印尼RKAB镍矿配额兑现新进展，预计后续菲律宾镍矿向印尼月内出货量将继续减少。2、据SMM，2024年9月，全国精炼镍产量环比增长7.7%，同比上升48.3%，累积同比为39.24%。从国内精炼镍增产节奏来看，尽管部分镍企业对于增产持谨慎的预期态度，但整体市场增量仍较为可观。

3、淡水河谷2024年第三季度，镍产量达到4.71万吨，同比增长5000吨，增幅达到12%，这主要反映出萨德伯里运营区业绩提升，以及沃伊斯湾（Voisey’s Bay）地下矿区持续达产。

4、世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2024年8月，全球精炼镍产量为27.94万吨，消费量为27.48万吨，供应过剩0.46万吨。2024年1-8月，全球精炼镍产量为224.78万吨，消费量为218.16万吨，供应过剩6.62万吨。2024年8月，全球镍矿产量为33.22万吨。2024年1-8月，全球镍矿产量为239.09万吨。

5、BHP发布2024年第三季度报告，BHP的精炼镍、镍中间品及硫酸镍产量共计1.96万吨，环比减少14.78%，同比减少2.97%。其中，精炼镍（镍豆）1.21万吨、镍中间品0.72万金属吨、硫酸镍0.3万金属吨。由于西澳大利亚镍业开始临时暂停运营，产量下降。2024年10月起，西澳大利亚镍业运营将暂停，移交活动将于2024年12月完成。

【市场逻辑】

宏观层面带来较多共振扰动，当前来看，一系列利好措施出台的情绪反映后有色金属逐渐回归供需。供应来看，随着印尼新批配额进展发生，11月预期印尼内贸矿端升水料有下移。镍生铁持坚，10月印尼回流国内数量下降，但国内利润改善料有供应回升。我国精炼镍现货供应偏宽松，10月预期继续增产。需求来看，精炼镍回调，现货逢低采购有发生。硫酸镍价格整理，10月需求有所转淡，成本支持转弱。不锈钢最新社库显示降库存，10月产量排产微降但在利润好转之下减产不确定性增加。国外精炼镍波动近期至13万吨附近，国内期现货库存波动回升累库存预期存在。

【交易策略】

美元指数回升，美联储温和降息预期升温及大选前头寸调整，有色承压。国内市场对于新一轮刺激政策带来的落地效果继续有期待。镍矿端支持有所松动，镍供增需弱，整理偏弱，宏观信息边际扰动继续影响市场。镍预计阶段会在12.5-14万元之间波动反复，关注下沿附近支撑有效性，短线交投为宜，趋势单暂观望。

（来源：方正中期期货）