11月20日消息，港股三大指数低开冲高后回落，保持窄幅震荡行情，截止午盘，港股恒生指数跌0.12%报19641.05点，恒生科技指数涨0.03%报4396.46点，国企指数跌0.23%报7065.66点，红筹指数涨0.4%报3640.04点。

盘面上，大型科技股多数上涨，快手涨近2%，腾讯涨1%，美团、百度、京东皆飘红，小米跌超2%，阿里巴巴跌超1%；软件类股大幅走高，SaaS概念股方向领衔上涨，汇量科技飙涨超34%表现抢眼，金山软件、金蝶国际、微盟集团等均走强；生物医药股拉升崛起，药明系个股齐涨，来凯医药涨幅居前；苹果概念股、中资券商股多数走俏。另一方面，汽车股多数走低，汽车经销商股跟跌，累计逾期债务达18.2亿元，超七成产能停产，晨鸣纸业大跌近25%表现较差，香港本地消费股新秀丽、普拉达、莎莎国际均下跌。

企业新闻

君实生物(01877.HK)签署许可协议，涉及两款用于恶性肿瘤治疗的双靶点融合蛋白。

万国数据(09698.HK)发布第三季度业绩，收入及经调整EBITDA分别同比增长18%及15%。

摩根大通减持中国中免(01880.HK)28.5636万股，每股作价约为52.91港元。

金山云(03896.HK)公布第三季度业绩，总收入达18.86亿元，同比增加16.0%。

微博(09898.HK)第三季度股东应占净利润1.31亿美元，同比增加68.5%。

同程旅行(00780.HK)第三季度收入和经调整净利均创历史新高，交易额同比增加2.4%至728亿元。

金山软件(03888.HK)第三季度总收益和经营利润创新高，母公司拥有人应占溢利约4.13亿元，同比增长13.51倍。

小鹏汽车(09868.HK)发布第三季度业绩，汽车销售收入88亿元，同比增加12.1%，毛利率进一步提高至15.3%。

香港宽频(01310.HK)：已收到中国移动香港提出的无约束力建议，仍在讨论建议的条款。

阿里巴巴(09988.HK)拟发行26.5亿美元和170亿人民币债券。

机构观点

中信建投：港股自10月8日以来持续回调，恒生指数已跌去9月25至10月7日涨幅的2/3以上。回调期间，利多与利空兼具，因此当前港股回调幅度应当较为充分。随着近期港股下行以及港股与A股走势的分化，港股估值与AH溢价再次体现高性价比。当前，特朗普胜选对港股走势造成冲击，但中期看，特朗普的政策主张有利于港股流动性。因此，我们认为在短期冲击结束之后，港股或迎来上涨行情，当下是布局港股极具性价比的时机，科网板块最值得推荐。

中泰国际：短期来看，港股内外承压，恒生指数在19,500点的黄金比率回调0.618倍获得一定的技术性支持，但是政策底的支撑正在面临着基本面数据的考验和资金面压力的冲击，后续大盘走势的关键在于基本面修复动能的持续性。

中信证券：2025年港股市场或迎来反转行情。首先，当前全球维度港股的估值优势非常显著，而我国价格压力导致的收入端问题料也会逐步缓解。其次，2024年前十个月南向已累计流入近6300亿港元，整体中资相对外资的话语权大幅提升，特别是在中小市值板块。最后，在国内一系列政策逐步落地的背景下，投资者预期有望转向。

中金公司：短期来自外部的扰动在增多，保持谨慎，不排除波动进一步放大。但震荡格局仍是基准假设，不必过于悲观，国内基本面和政策发力依然是关键。从高频数据看，近期生产、消费与地产有走弱迹象，仍需更多增量政策支持。但高杠杆、利率和汇率的“现实约束”意味着，增量刺激会有，但过高的期待并不现实。在整体震荡格局假设下，“在低迷的左侧逐渐布局，在亢奋的右侧适度获利”转向结构，似乎是一个有效的策略。行业上，建议重点关注行业出清、政策支持、稳定回报三类。