消息面

海关总署数据显示，10月精炼铜进口量增至38.62万吨，环比增长10.91%，同比上升8.61%。国内10月精炼铜产量为111.6万吨，同比减少1.3%。

截至11月25日周一，全国主流地区铜库存对比上周四下降2.84万吨至13.29万吨，但总库存较去年同期的5.86万吨高7.43万吨。

BHP预计未来十年全球铜供应缺口将达1000万吨，公司计划在10年内投资107-147亿美元，旨在从Escondida和规模较小的Spence项目开采更多铜，并重启Cerro Colorado铜矿。

机构观点

冠通期货：

整体来看，当下影响铜价的矛盾为海外美元走强施压铜价对国内消费需求仍具韧性，预计后市偏强震荡，操作上，多头低位轻试多。

国新国证期货：

美元指数高位运行对铜价构成压力，但11月25日美元指数低开低走，缓解了市场对特朗普未来可能采取严厉贸易措施的担忧，提振市场风险偏好，沪期铜受振反弹。基本面：矿端紧张延续和中国财政发力为铜价提供支撑，但需求前景尚不明朗，基本面缺乏显著驱动，短期铜价涨幅受抑。继续关注目前美元风险或尚未完全结束，需关注持续性，短期或仍有下行风险。