消息面

美国农业部(USDA)公布的11月供需报告显示，美国2024/25年度棉花期末库存预估为430万包，10月预估为410万包。USDA将全球棉花年末库存预估下修57.4万包，至7575万包。

截止到2024年11月25日，新疆地区皮棉累计加工总量394.48万吨，同比增幅22.38%。

11月26日，交易所前二十名期货公司会员持仓中，棉花2501合约多单持仓约29.59万手，空单持仓约29.75万手，多空比约为0.99，净多持仓约为-0.16万手。

机构观点

国信期货：

美元走强，棉价被压制。关税的消息令人们担忧，远离市场。感恩节前资金也有流出。短期缺乏提振因素。国际市场偏弱拖累郑棉，但整体运行区间有限，预计维持宽幅震荡走势。操作上建议以短线交易为主。

长江期货：

新年度全球棉花供应端预期增产，期末库存连续三年上升，且属于高位水平，需求端较饱和及增长乏力，全球棉花整体供应宽松，本年度进口棉数量巨大预计达到320万吨，商业库存去库同比去年缓慢，同比去年增加50万吨左右，导致国内供应宽松，下游国内纺织企业纺纱亏损有所缩窄、开机率小幅度提升，纱线和坯布库存累积高位开始有所去化，但消化较慢，内需恢复较慢，外需订单改善仍有限。新棉已经上市，预计新疆总产量没有预期那么大，悲观预计580万吨，目前市场预计600-620万吨区间不等。美国11月大选川普获胜，后期会引发关税增加，影响国内商品出口，影响经济，对棉价不利，但国内政策出台，批准6万亿元债务限额，直接增加地方化债资源10万亿元规模符合市场预期，给棉价带来支撑，短期棉价震荡运行，底部支撑位13000-13200，上方压力位14000-14500。中长期来看，全球供应充裕，等待后期宏观政策落地，整体棉价预计震荡行情为主。