临近岁末之时，各类投资机构也开始对今年以来A股市场中“最靓的仔”——银行板块进行调研；既是排摸当前的情况、也是了解来年的发展方向和规划，以求寻得潜在的投资机会。

就在日前，一则江苏江阴农村商业银行股份有限公司（以下简称“江阴银行”，002807.SZ）接受中欧金融陈巍、中庚基金杨雪、博时基金姚诚玉、中欧基金邓达和汇丰前海孙怡等投资者调研，并主要由董事会秘书卞丹娟负责接待、反馈的投资者关系活动记录表得到了公开。

截图来源：东方财富网。

在访谈的具体内容中，有关该行强化科技条线投入的内容、引起了机构之家的关注。江阴银行方面在会谈中表示：

一、“目前科技人员已超120人，并且每年在信息科技方面的资金投入约为2亿元。这为我们持续推动科技创新、提升业务支撑能力提供了坚实的基础”。

二、“我们正在建设一个全新的科技信息中心，该中心的建设总投入为6亿元，具备国内一流、国际先进的基础设施，满足国家A类机房标准。建成后，科技信息中心将极大地提升我们的数据存储能力、信息资源交换能力和计算能力，支持我们更高效地推进业务数字化转型。”

由此可见，该行在信息科技化领域，无论是人力资源还是资金、硬件方面，都明显倾注了较大的投入力度。通过信息科技建设，而切实提高银行运营效能是一种行业性的趋势；但机构之家认为，该行相对更大的投入动作，可能也有为强化零售转型铺路的考量。

江阴银行当前业绩仍在增长，质效指标总体较佳

顾名思义，江阴银行总部、位于江浙沪地区的江苏省无锡地区的江阴市，当地北枕长江、南近太湖，并与无锡市区、张家港、常熟、常州等县市区域相邻。2023年，江阴当地实现地区生产总值4960.51亿元、同比增长5.9%；其中第一产业增加值40.96亿元、同比增速3.2%，第二产业增加值2567.58亿元、同比增速6.8%，第三产业增加值2351.97亿元、同比增速4.8%。可见，尽管只是小小的县级市，但发达的地方经济还是为江阴银行的业务发展提供了肥沃的土壤，从而助力该行成为A股42家上市银行之一。

江阴银行就是由江阴市当地的信用合作社联合社组建而来，2001年12月3日在江阴市原有的35家法人信用合作社和3家城市信用社的基础上，经国务院、中国人民银行总行批准，该行作为一家由江阴企业、自然人入股组建的地方性股份制商业银行正式成立，并且是全国首批三家股份制农村商业银行之一。历经多年的发展之后，江阴银行于2016年9月2日在深圳证券交易所挂牌上市，并已具有一定的业务规模，并在2024年全球银行1000强榜单中位列第532位。

根据iFind披露的3季报最新数据，在规模性指标方面，该行当期总资产为1866.26亿元、同比增长6.29%，贷款总额1215.44亿元、同比增速6.20%，而存款总额为1468.30亿元、同比增速6.45%；当期实现营业收入30.18亿元、同比增长1.33%，归母净利润11.28亿元、同比增速6.79%。而一些体现经营质效的指标，江阴银行披露的不良贷款率为0.90%、同比优化了0.08个百分点，拨备覆盖率为452.16%、同比下滑了21.01个百分点，资本充足率为15.34%、同比提升1.38%，而净息差为1.74%、同比缩小了0.33个百分点。

对比其余A股上市银行来看，江阴银行前3季度的总资产同比增速为6.29%、42家A股上市银行中排名第29位；而同期营业收入同比增速为1.33%、在上述行中排名第23位，有所提升；而归母净利润则同比增速为6.79%、在上述行中排名第13位。排名从29位、23位到13位。越是“里子”，江阴银行的增速排名越高；说明其增长中更多是“向内求”的结果。

注：部分A股上市银行指标排序；

单位：亿元；基础数据来源：iFind。

根据3季报数据，该行当期营业支出中的信用减值损失为9.95亿元、同比去年的11.82亿元减少了1.87亿元；而不良贷款余额为10.90亿元、同比去年的11.29亿元减少了3900万元，不良贷款率也随之从去年同期的0.98%降至了当期的0.90%。江阴银行通过压降不良、风险支出的减少，既有开源、也做到了节流，从而实现了归母净利润在同业中相对较高速的增长。

但读者朋友从上表可见，江阴银行的各项规模性指标多趋于中性，没有特别偏低的、也没有特别领先的。但与此同时，该行的各项质效指标则相对较优。如前所述，该行当期的不良贷款率为0.90%、在42家A股上市行中排名第11位，而452.16%的拨备覆盖率、在42家A股上市行中排名第6位，15.34%的资本充足率为、则排名第11位，净息差为1.74%、则排名第12位，这些指标都处于同业先进或中上游水平。

由上可见，江阴银行当前业绩仍在增长、质效指标总体较佳，但该行目前似乎并没有特别突出的优势业务。对于一家银行而言，这既是值得改进之处、也是后续增长的潜力所在。

强化科技条线投入，或为发力零售转型铺路

但江阴银行的业务结构中，似乎也存在明显的不足之处。那就是传统的信贷业务中，企业贷款占比过高、零售贷款占比过低。

众所周知，伴随着今年以来的债券牛市，不少银行、特别是东南沿海地区的中小银行，也借着牛市的东风赚得盆满钵满。江阴银行今年也收益颇丰，该行前3季度归母净利润为11.28亿元，同比去年的10.56亿元增加了0.72亿元；而当期的投资净收益以及公允价值变动净收益分别为6.06亿元和1.05亿元，分别同比去年增加了0.42亿元和1.08亿元。

也就说，江阴银行前3季度归母净利润同比增长0.72亿元，而泛投资类收益就同比增长了1.50亿元；剔除该部分后，江阴银行的传统业务收益实际是略有下滑。受净息差缩小等因素影响，江阴银行前3季度净息差收入为21.15亿元，同比去年的22.81亿元下降了1.66亿元。

遗憾的是，月有阴晴圆缺、行情也有起有落。一家优秀的银行固然要抓住市场机遇，获取系统性的贝塔行情收益；但往往也需要未雨绸缪、为后续有所规划打算。事实上，本轮债券牛市可能已经日益临近转折点。

近期的债券市场，出现了两条或许影响较为深远的消息：一方面，由于市场对明年货币政策的预期发生了明显转变，出于对后续债券收益率下调的预判、使得近来债券价格暴涨；另一方面，在持续拉升之后，近期“央行12月18日约谈了本轮债市行情中部分交易激进的金融机构，并对相关机构提出要求，包括：要密切关注自身利率风险等风险状况，提高投研能力，加强债券投资稳健性；依法合规开展投资交易等。”

故而，银行业在今年取得债券投资“大丰收”之后，一方面明年市场的行情走势、其不确定性明显增加；另一方面，据相关消息源统计、其实除政策性银行外，商业银行系统对于债券的持仓量其实在央行12月18日约谈之前，在11月即有所下降。

这种情况下，一方面是基于市场舆论对于明年降息“可期”、另一方面则是明年的债券投资收益可能行情不再。故而，临近年终之际、各家银行业未雨绸缪，开始对后续的业务发展进行前瞻性应对。

如有“债券之王”之称的南京银行在近期拟进行总行层面的组织架构调整，设立科创金融部、国际业务部、零售信贷与信用卡部，以凸显对上述业务的重视程度；而本次江阴银行强化科技条线的投入，或也有类似的考量。

事实上，江阴银行在传统的信贷业务中，通过优化业务结构、提高利润相对丰厚的零售业务占比，也大有潜在空间。根据最新的2024年3季报披露，该行当期贷款总额为1215.44亿元、其中企业贷款余额为815.54亿元、占比67.10%，而零售贷款余额为209.57亿元、占比仅为17.24%。零售贷款在江阴银行贷款总额中的权重仅为17.24%，这一比例在当期可查的33家A股上市银行中排名倒数第4位。

注：2024年3季度末A股上市行零售贷款、企业贷款占比一览；

基础数据来源：iFind。

事实上，零售贷款业务往往是一些城商行、特别是农商行的传统强项，如同区域的常熟银行零售贷款占比就高达56.12%，浙江绍兴的瑞丰银行占比则为43.28%，渝农商行的零售贷款占比也达到了40.97%。

故而后续江阴银行如能顺利优化信贷业务结构调整、提高零售贷款占比，将对该行利润水平的进一步提升具有较为明显的促进作用。但是，零售业务做为一种“长尾”业务，相比大额的对公企业贷款，单笔金额小、传统模式下相对工作量更大，故而其效能的提升必须以强化科技条线建设、提高业务办理的信息化水平为前提。

“目前科技人员已超120人，并且每年在信息科技方面的资金投入约为2亿元”、“建设一个全新的科技信息中心，该中心的建设总投入为6亿元，具备国内一流、国际先进的基础设施，满足国家A类机房标准”，可见，江阴银行很可能也已经意识到这一点，并已加大了投入。如该行能顺利完成上述投入建设，使自身的业务信息化、数字化水平有一个明显的提升，那么后续的业务成长空间可期。