期货市场行情

本周，商品整体情绪较差，工业硅新仓单注册数持续增加，且下游观望情绪较浓，工业硅期货价格延续跌势，价格再创新合约上市后新低。主力合约2502收盘价为11295元/吨，较前一周五下跌320元/吨，工业硅期货总持仓量约为33万手。根据SMM报价，目前华东通氧553升水55元/吨，华东421牌号计算品质升贴水后，贴水95元/吨，421与99价差为50元/吨。截止到12月20号，注册仓单42301手，折合成实物有211,505吨。本周，西南地区继续减产，但北方开炉也有所增加。需求方面，受多晶硅减产影响，下游观望情绪较浓，但因价格已跌至较低位置，补库意愿较上周增强。

现货市场行情

价格：12月20日当周，期货盘面大幅下跌，带动现货价格走弱，厂家多持观望态度，市场整体去库一般。据SMM统计，当前华东通氧553现货价格为11350元/吨，较上周下跌150元/吨；华东421现货价格为12000元/吨，较上周下跌100元/吨。

供应：本周全国开炉数较上周减少7台，西南地区减产已基本完成，北方地区开炉数增加。工业硅全国供应依旧宽松，市场现货存量有待继续消耗。

需求：市场下游有机硅和多晶硅的需求呈现出一定分化，有机硅市场消费趋于稳定，市场整体开工略有回暖，近日成交相对积极，而多晶硅存在继续减产的预期，预计12月全国产量约为9万吨。截止到2024年12月20日，多晶硅市场均价为3.28万元/吨；有机硅方面，随着新增产能投产，开工进一步提升。在目前高开工率的背景下，下游持观望态度，目前市场主流DMC报价在12600-13500元/吨。预计12月份有机硅的整体供应变化不大，对工业硅的需求持稳；铝合金方面，本周铝加工品价格继续下跌，叠加铝加工品近期需求较为疲弱，下游开工率下滑，预计对工业硅的需求或小幅下降；近期出口数据有所回暖，据海关数据显示，2024年10月中国金属硅出口6.51万吨，环比减少0.12%，同比增加49.36%，预计11-12月出口量持稳。2024年1-10月中国金属硅出口共计61.41万吨，同比增加29.87%。

库存：本周工业硅的总库存持稳，据SMM统计，截至12月20日，金属硅行业库存53.2万吨（含注册仓单），港口库存15.2万吨，其中黄埔港3.5万吨，天津港6.1万吨，昆明港5.6万吨；其他38万吨，其中，交割库新注册仓单折合成实物约为21.15万吨。

成本：本周生产成本相对稳定，高电价地区陆续停产，在产企业多为较大规模且配备余热发电装置，平均电耗有所下降。此外，近期硅石等原料价格出现松动。

观点

北方开工率高于预期，且下游多晶硅持续减产，市场消费增量不足，下游观望情绪较浓，工业硅的基本面呈供大于求的格局。当前新仓单注册数量持续累积，需关注库存拐点的到来，近期工业硅盘面价格较难全面提涨，预计维持底部震荡。

策略

个人投机：中性，区间操作为主

下游企业：逢低做买入套保

风险

1、新疆产区开工率；2、硅料企业减产规模；3、新仓单注册速度；4、多晶硅上市对工业硅价的联动；5、产业政策及宏观情绪。

（来源：华泰期货）

免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，华泰期货不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。