2024年是银行行情大年，银行股大幅跑赢大盘！截至12月24日，Wind银行指数全年上涨42.16%，跑赢上证指数38个点。其中六大国有行平均涨近40%；全国性股份银行平均涨超30%，区域性银行平均上涨31.79%。

今日（12月24日），银行股再度上涨，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行盘中均刷新历史新高。截止收盘，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行的股价分别收于6.78元、5.25元、5.43元、8.78元，年内涨幅分别为49.31%、52.13%、41.13%、42.27%。另据Wind数据显示，目前A股市场银行股42只，总市值达13.42万亿元。

结合市场上的分析，梳理观察2024年银行板块的上涨可以分为三个阶段。

第一个阶段，年初至3月末，东莞证券分析师卢立亭曾指出，这个阶段“以逆周期调节政策驱动为主，运用降准、降再贴现利率、降息等政策端持续发力，提振投资者情绪”；

第二个阶段，3月末至5月初，该阶段以业绩驱动为主，业绩优异的城农商行涨幅领先；

第三个阶段，5月初至9.24之前，该阶段重磅政策“四箭齐发”，房地产贷款资产质量改善预期提升，提振银行板块估值；

第四个阶段，9.24之后，银行板块投资逻辑生变，绩优的中小行表现出更强的弹性，城农商行领涨了A股银行板块。

展望2025年，多家券商研报中也表达对银行股投资的积极态度，而高股息策略依然是机构推崇的投资策略之一。

中信证券研报中提出，每年年底年初将步入保险开门红增配季，股息高、波动低、经营稳的银行品种预计仍是险资增配方向。

根据各家银行发布的中期分红公告，国有行的中期分红多数将在2025年1月发放。

广发证券分析师倪军明确提出，2025年银行板块的投资逻辑预计将从资产荒走向复苏交易。同时，考虑到政策方向调整，名义回报率的回升将弱化高股息投资的逻辑，保险负债端增速或放缓，低风险偏好配置同比预计有所下降，因此高股息重估的空间和时间都弱于去年同期。

万联证券指出，未来新增市场资金，更多的来自于被动基金或者低波产品，高股息资产仍然是优选。

国盛证券从估值的角度分析，2008、2014年行情启动前板块P/B（如LF）分别位于近3年0.55%、1.31%的分位数，而今年9月24日政策转向当日银行板块P/B（如LF）位于近3年35%的分位数，预计由于近两年红利策略持续占优，银行板块内积累了一定的涨幅，或影响后续行情的节奏。展望2025年，银行板块受益于政策催化，顺周期主线的个股或有α；同时，由于经济修复需要一定的时间、且预计降息仍有空间，红利策略或仍有持续性。