螺纹热卷：关注热卷逢高做空的机会

当前宏观政策预期处于真空期，宏观政策方面缺乏足够强的预期，关于两会数据预期的小作文干扰盘面价格运行。基本面来看，螺纹产量环比走低，螺纹供应处于近几年以来低位。近期部分地区建材库存偏紧，部分钢厂复产转产，增加建材的供应量。1月份开始电炉开工进入季节性放假停产阶段，电炉的开工逐步季节性走低。整体上看，螺纹供应仍将面临季节性回落。从库存情况来看，螺纹总库存环比下降，继续延续去库，去库幅度有所放缓。后续螺纹将进入季节性累库阶段。需求方面，当前受到工地赶工的需求支撑，螺纹的需求暂时持稳。后续随着赶工结束及假期临近，需求将环比季节性走低。整体上看，螺纹基本面矛盾不大。热卷方面，热卷产量环比下降，主要是产线检修，后期随着产线检修完成，热卷产量将继续回升至高位。预计春节期间热卷产量将维持高位。需求方面，热卷需求韧性仍在，终端制造业需求保持稳定。库存方面，热卷总库存环比下降。后续随着热卷产量回升，热卷库存将继续回升。宏观缺乏强力利好支撑，关注热卷逢高做空的机会。

铁矿石：矿价上下两难、或将继续区间震荡等待矛盾积累

上周铁矿石价格先强后弱，价格中枢小幅下移。周内铁矿基本面无明显变化，盘面交易逻辑主要围绕宏观预期波动，周初财政工作会议延续中央经济工作会议积极定调，对市场情绪有一定提振作用，矿价小幅走高，后续随着消息面影响减弱，估值向下回归，整体波动率低位进一步下降。后续来看，铁矿石库存显示铁矿石静态基本面延续紧平衡格局，价格上方压制主要来自市场对未来普遍谨慎的预期，下方支撑则来自钢厂冬储刚需补库，在当前估值中性的情况下，矿价上下两难、或将继续区间震荡等待矛盾积累。

焦煤：期价依旧承压，近弱远强

上周五焦煤期价小幅反弹，截至夜盘主力05合约收盘价1154.5，涨幅1.32%。宏观方面定调相对积极，基本面压力较大。现货端，山西中硫主焦煤1330，环比-0，甘其毛都蒙5#原煤945，环比+0，河北唐山蒙5#精煤1385，环比-0，基差23，环比+11.5。基本面，供给端矿山开工预计继续下降（年底部分省市完成全年计划减产+年底安全生产），需求端下游冬储临近尾声，铁水持续回落，刚需减量对冲掉冬储增量，总体供给仍大于需求。需求端上游库存压力较大，矿山和贸易商年前清库抛货情绪较浓，山西煤和港口煤种补跌出货。盘面来看，基本面焦煤供需双减，宏观刺激阶段性波动，供应减量后焦煤仍旧充裕，现货下跌未稳，下游维持刚需采购，期价依旧承压，近弱远强。操作上，建议反弹平水线以上可关注套保机会。

焦炭：价格仍旧易跌难涨

上周五焦炭期价窄幅震荡，截止夜盘主力05合约收盘1782，跌幅0.14%。现货端，日照港准一级冶金焦出库价1620，环比-0。基差-3.1，环比+36.5。供给端限产力度有限，供给总体开工降幅较小。需求上，目前钢企冬储库存已高于往年同期，钢厂正常采购，暂无更多备货意愿，年底钢厂检修较多，上周铁水日均产量227.87万吨，环比-1.54万吨，预计本周继续下滑。目前钢厂微利状态，焦化利润尚可，下游有进一步压缩原料利润动力，上周五第五轮提降全面落地。总体来看，焦炭供需双减，下游钢厂冬储接近尾声，焦化厂出货积极，库存由上游向下游转移，价格仍旧易跌难涨。

动力煤：煤价或维持底部运行

年底月末，产地供给继续收紧。市场情绪回暖，下游采购积极性改善，价格小幅上涨。港口活跃度改善，贸易商挺价，下游少量补空单需求，实际成交量有限。进口煤投标价格下行，内贸市场触底，进口煤价格有企稳迹象。元旦前后，本轮冷空气影响结束，中东部地区将再度迎来一波升温，多地距平偏暖。1月中之前，全国大部受暖脊控制为主，日耗驱动偏弱。非电需求环比走弱，煤化工开工受周期性检修及故障影响，开工进一步下降。主要省市电厂库存小幅去化，沿海地区库存整体平稳。产地供给周期性下降，上游发运节奏放缓，铁路到港量降至中位；去库偏缓，下游采购积极性不高，刚需拉运为主，北港库存后半周趋稳。腊月至小寒节前后，全国整体再度恢复至偏暖格局，日耗驱动转弱，季节性需求及成本支撑下，煤价或维持底部运行。仍需观察1月中旬的寒潮强度，以及其对终端补库节奏的影响。

（来源：新湖期货）