【豆粕】

隔夜美豆3月收于1012.25，涨0.17%，因为南美农业产区的干旱天气令人担忧，尤其是阿根廷的天气。未来几周巴西南部和阿根廷降雨有限，气温升高，这不利于当地大豆作物生长。咨询公司StoneX将2024/25年度巴西大豆产量预测上调至1.714亿吨，较早先预测值调高520万吨。出口预测上调至1.07亿吨，较早先预测值高出400万吨。

国内市场，受大豆通关手续影响，卸船时间延迟，部分油厂出现断豆停机的现象，最近广东地区现货价格走强明显。但此现象并没有蔓延至全国。所以连粕期价最近仍然是跌势为主。我们需要注意的是，由于情绪的悲观，2024年全年下游都维持一种低库存的心态。这种心态维持得越久，就越容易出现风险事件，就像2024年春节后，一点小规模的巴西天气炒作也足以把市场的情绪点燃一下。我们认为，从目前看，远期国内包括广东缺货的概率并不大，进口大豆储备随时可能通过各种形式投放到市场中，扰动因素虽然存在，但除非有突发性因素（如天气题材、地缘政治）才能刺激豆粕基差的持续上涨。下游消费端，生猪压栏、二次育肥主体在温度偏高、猪价周期性熊市的背景下并无太强意愿。供应端的南美大豆目前播种顺利，巴西最终产量虽然离目前市场预估的1.7亿吨会有预期差，但这个预期差的体现尚需时日。

总而言之，国内豆粕盘面在供应端无题材、消费端无亮点的局面下，盘面打破主流思维定势再度转为弱势，说明近期主导市场行情的依然是基本面，连粕继续下跌幅度可能会受到资金减仓离场的限制，油强粕弱的局面是否结束并无定论，仍需观察。

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【生猪】

生猪盘面暂缓跌势，03合约虽有反弹但仍在13元/公斤以下波动，目前现货价格仍在成本线以上，盘面抢先下破成本线，等待现货端下跌兑现，根据仔猪出生数据来看，11月份新出生仔猪数处于高位，对应明年上半年育肥猪出栏压力仍较大，且上半年为需求淡季，生猪价格下行周期趋势难改，生猪价格预计延续弱势，利多驱动难觅，但因盘面抢先跌破成本线，继续下行空间亦受限制，可关注盘面近远月合约反套策略，仍需等待现货端利空继续释放。

（来源：新湖期货）