螺纹热卷：短期成材矛盾不大，价格震荡为主

昨日成材价格低开冲高后回落，价格震荡运行。宏观处于政策真空期，缺乏足够利好支撑。基本面上，螺纹产量环比下降，随着春节假期临近，电炉将进入季节性停产放假阶段，预计后期螺纹产量将继续下降。从库存情况来看，螺纹总库存环比回升，库存绝对值处于低位，不过螺纹进入季节性累库阶段，后续库存将继续增加。需求方面，随着假期临近，工地施工逐步回落，螺纹需求进入节前季节性回落阶段。整体上看，螺纹供需双弱，基本面问题不大。热卷方面，热卷产量环比下降，主要是产线检修所致。预计随着检修结束，热卷产量将继续回升。需求方面，热卷需求韧性仍在，制造业需求保持稳定。不过随着春节临近，热卷需求将季节性走弱。库存方面，热卷总库存环比微增，随着热卷产量回升，热卷库存将继续回升。短期来看，成材矛盾不大，价格震荡为主。

铁矿石：矿价上下两难、或将继续区间震荡

昨日连铁先抢后弱、继续在区间窄幅震荡，05合约收盘782，涨幅0.39%。基本面来看，供应端，前期海外矿发运和到港偏低，且预计到1月上旬到港均处于低位水平，最后一周发运冲量或到1月中下旬体现至到港，此前供应压力不大；需求端，钢联铁水数据显示钢厂季节性检修增加，需求延续下滑态势，但近期仍有冬储买盘释放，对现货需求有一定支撑；库存方面，周内到货增加导致港口库存止降转增、但增幅较小，侧面说明当前供需延续紧平衡格局。综合来看，近期铁矿石价格上方压制主要来自市场对未来普遍谨慎的预期，下方支撑则来自钢厂冬储刚需补库，在当前估值中性的情况下，矿价上下两难、或将继续区间震荡等待矛盾积累。

焦煤：基本面依旧承压

周四焦煤期价震荡回落，截至收盘主力05合约收盘价1152，跌幅1.87%。现货端，山西中硫主焦煤1310，环比-0，甘其毛都蒙5#原煤910，环比-0，河北唐山蒙5#精煤1385，环比-0，基差-39，环比-17。基本面，供给端矿山开工继续减产，供给减量。需求端下游冬储临近尾声，钢厂检修增多，铁水继续回落，刚需量下降。现货上游库存压力较大，矿山和贸易商年前清库抛货情绪较浓，坑口出货仍有较大压力。库存上矿山和钢厂持续累库，洗煤厂和焦化厂抛货，库存积压在最上游和钢厂。盘面来看，基本面焦煤供需双弱，供应端减量后焦煤仍旧充裕，现货下跌未稳，下游维持刚需采购，冬储进入尾声，基本面依旧承压。操作上，反弹平水线以上可关注套保机会。

焦炭：短期矛盾不大

周四焦炭期价震荡回落，截止收盘主力05合约收盘1785，跌幅2%。现货端，日照港准一级冶金焦出库价1630，环比+0。基差-48.1，环比-28.9。供给端开工稳定。需求上，随着煤价进一步下跌，目前焦化利润尚可，钢企冬储库存已高于往年同期，钢厂正常采购，被动累库。年底钢厂检修较多，上周铁水日均产量225.2万吨，环比-2.67万吨。近期钢坯和成材价格窄幅震荡，钢厂盈利率一般，下游仍有进一步压缩原料利润动力。总体来看，焦炭供需双弱，下游钢厂冬储接近尾声，焦化厂出货积极，钢厂被动累库。盘面来看05合约再度回归平水，短期矛盾不大，下周有第六轮提降预期。

动力煤：煤价或维持底部运行

假期结束，部分煤矿复产，供给有所增加。坑口煤价小幅上行，部分煤矿库存偏低，节前补库需求释放。港口价格继续上探，但买卖双方仍有价格分歧，实际成交有限。进口煤价格持稳，内贸市场反弹，补空单需求增加，价格支撑强。连续弱冷空气将带来大风降温天气，中东部多地的气温虽然会有震荡，但大多仍旧是维持较常年偏高水平，日耗支撑弱。非电需求环比略微好转，部分装置检修结束，煤化工开工小幅回升。主要省市电厂库存小幅去化，沿海地区库存整体平稳。产地供给周期性下降，港口价格跌破长协，上游发运节奏放缓；下游补库压力不大，拉运积极性有限，调出小幅高于调入，北港库存持续去化。腊月至小寒节前后，全国整体再度恢复至偏暖格局，日耗驱动转弱，季节性需求及成本支撑下，煤价或维持底部运行。仍需观察1月中旬的寒潮强度，以及其对终端补库节奏的影响。

（来源：新湖期货）