油脂：中短期油脂偏空操作思路

上周五，BMD毛棕盘面震荡，马棕3月合约下跌0.4%，报收4281林吉特/吨。今日关注1月1-20日马棕出口船运数据的变化。目前机构预估看，1月马棕库存环比料将减少，虽然出口数据偏差但产量环比减幅预计也在10%以上。此外，关注即将公布的印尼11月数据，市场预估11-12月产量及库存高于预期。3月之后，棕榈油产地进入季节性增产季、印尼B40消费预计不及预期，产地近端供需紧张中期会逐渐缓解。上周五，CBOT大豆夜盘走高。近期阿根廷干旱持续，两大洲墒情持续下降。弱拉尼娜已出现，继续关注阿根廷降雨的可能影响。但巴西大豆开始收获，国际大豆中短期供需压力不减。此外，美盘市场周一将因马丁路德金纪念日假期休市。特朗普美国时间1月20日就任，继续关注及等待美国生柴行业政策的变化，45Z税收政策的决定权在于新政府。国内方面，上周五国内油脂震荡，短期跌势稍有缓和。国内豆油季节性降库持续。菜油仍是高压榨、高库存局面。棕榈油库存暂持稳，近期进口利润倒挂有所缩窄但仍无明显新增买船，进口也是刚需采购为主。总体来看，虽然国内外棕榈油近端供需预计仍趋紧，但近期是美国及印尼生柴政策变化的关键期，市场更关注中期需求变量，加上巴西大豆上市压力，中短期油脂偏空操作思路。

花生：节前走势预计平淡

上周五，国内花生盘面震荡，3月合约上涨0.42%，报收8082元/吨。春节临近，物流陆续停运，商品米交投氛围冷清。主力油厂陆续停机，油料米交易将于近两日陆续收尾。花生市场购销活动进一步趋于清淡。节后关注：农户出货量情况、油厂收购及进口米。节前预计走势平淡，关注节后。

豆粕：反弹乏力

隔夜美豆3月收于1035.5，涨1.62%。因为阿根廷天气令人担忧，市场对中美贸易关系谨慎乐观。布宜诺斯艾利斯谷物交易所的数据显示，阿根廷大豆优良率为32%，比一周前下滑17%，差劣率为21%，比一周前提高13%。1月供需报告对于美豆的丰产预期做出较大修正，其实也是在某种程度上夯实了美豆的底部区间，但仅仅是一份报告不足以推动美豆走出上涨趋势，南美天气预期仍然是未来一段时间作用于市场的主要因素，当前阿根廷天气状况仍可能出现反复，造成盘面波动，此外美国新总统即将就职，尽管早已有相关预期，但市场仍可能会对中美贸易前景进行计价。美农报告意外利多影响有限，国内豆粕盘面在供应端无题材、消费端无亮点的局面下，盘面随美豆反弹一波，但后续驱动仍匮乏，另外最近由于印尼B40政策出现变数，市场从前期的买预期转变为目前的卖现实，油强粕弱的局面已经有了明显改观，可能会变相支撑豆粕盘面，值得继续关注。

（来源：新湖期货）