一、行情回顾

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上一交易日，纯碱主力合约收于1484.0元/吨，跌幅0.60%。

二、基本面汇总

截止到2025年1月20日，国内纯碱厂家总库存143.61万吨，较上周四增加0.5万吨，涨幅0.35%。其中，轻质纯碱59.80万吨，环比增加1.03万吨，重质纯碱83.81万吨，环比下降0.53万吨。

纯碱装置运行基本正常，个别负荷波动，整体开工及产量维持相对高位，2月下旬远兴有1条产线计划检修。假期临近，碱厂新订单减少，周内发货为主兑现前期订单，行业库存窄幅波动，但后期受假期物流影响，出货预期放缓，春节期间上游库存将呈现增加趋势，目前上游库存集中度高且区域性差异依旧。

下游需求减弱，备货完成基本不采购。贸易商观望为主且逐步开始放假。短期浮法玻璃及光伏玻璃日熔略降，随着春节临近，部分下游行业开工下降，整体消费量存下降预期。

三、机构观点

南华期货：关注2月下旬大厂检修影响。近端供应端产量高位波动，检修较少，不排除后续仍有部分装置变动或检修预期对产量造成阶段性波动，但尚不影响整体供需格局，市场仍处于中长期过剩预期不变的共识中。上周盘面价格在预期推动以及玻璃带动下共振上涨，盘面升水现货超过100，期现积极入场买货，短期形成一波正反馈。需求端，从浮法玻璃和光伏倒推，刚需继续承压。新产能方面，保持推迟态势。短期供应高位持稳，下游补库已至相对高位，需求预期下滑，整体供需偏弱格局不变。

光大期货：现货价格报盘基 本稳定，但贸易商报价略有波动，昨日沙河地区重碱自提价格 1454 元/吨，日环比回落 2 元 /吨。盘面走势受到博源集团二线 2 月下旬检修消息扰动，但目前对纯碱供应无实质性影响。 昨日纯碱行业开工率 87.94%，日环比维持稳定。需求成交随着假期临近进一步减弱，但碱厂 短期存在订单支撑，货源外发为主。纯碱现货活跃度持续下降，多数产业链已进入假期状态。 预计春节前纯碱期货价格维持宽幅震荡趋势，关注供应变化、企业库存及 2 月中下旬阿拉善 产线检修动态。