策略摘要

盘面回调，或主要受美国总统上台后支持传统能源，减少新能源车补贴政策，对新能源相对偏空。基本面变化不大，供应端有减量，消费端仍表现较好，矿端仍存在一定扰动，且国内主产区也存在环保扰动，若春节后消费端仍表现较好，且供应端出现扰动，盘面或出现明显反弹，需关注基本面消息。

核心观点

市场分析

2025年1月22日，碳酸锂主力合约2505开于78520元/吨，收于79200元/吨，当日收盘价较昨日结算价收涨0.02%。当日成交量为134231手，持仓量为234572手，较前一交易日减少6943手，根据SMM现货报价，目前期货升水电碳1350元/吨。所有合约总持仓397147手，较前一交易日减少8852手。当日合约总成交量较前一交易日减少211850手，成交量减少，整体投机度为0.39 。当日碳酸锂仓单49951手，较上个交易日减少1177手。

盘面：当日碳酸锂开盘震荡上行，由于前一日结算价与收盘价相差较大，最终收跌0.08% 。

碳酸锂现货：根据SMM数据，2025年1月22日电池级碳酸锂报价7.7-7.87万元/吨，较前一交易日下跌0.005万元/吨，工业级碳酸锂报价7.42-7.52万元/吨，较前一交易日下跌0.005万元/吨。

库存方面：根据SMM最新统计数据，现货库存为10.82 万吨，其中冶炼厂库存为3.33 万吨，下游库存为3.75 万吨，其他库存为3.74 万吨阶段性供弱需强格局刺激库存去化，SMM碳酸锂社会库存小幅下降443吨至10.82万吨，冶炼厂库存加速向其他环节流转，下游库存小幅增加。

供应端：春节前后国内锂盐冶炼厂家和湿法冶炼厂家将会停产检修设备，进口资源减少，各环节均有减量;据SMM，上游冶炼厂在成本持续承压下，对2025年长协折扣系数及现货持较为强烈的挺价情绪，且当前上游冶炼厂库存水位相对较低，出货压力较小，贸易商采购相对积极，均支撑了报价。

成本方面，津巴布韦发货量预计将有所减少，智利出口规模也明显下滑，现货锂精矿流通量不足，国内高品位现货锂辉石价格小幅上涨，锂矿石现货持货商挺价情绪较浓，部分贸易商选择囤货等涨，成本支撑仍存。

需求方面，2025年以旧换新补贴政策延续，叠加高压实铁锂供不应求，头部企业新投产能爬坡增量较大;据SMM，当前部分下游企业长协尚未签订，存刚需采购需求，相较往年，春节期间的减产预期并不明显，正极厂在手

订单仍然较多，节后需求仍有韧性;关注头部电池厂正在与材料厂就今年磷酸铁锂的供应情况进行的洽谈。

策略

区间操作为主，择机卖出套保

风险

1、 供应端不可抗力，供应不及预期，2、 消费端超预期，3、 宏观情绪及持仓变动影响。

（来源：华泰期货）

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