策略摘要

锂期货：碳酸锂期货本周经历下跌行情，主力合约2505本周五收于76780元/吨，本周跌幅为1.31%，持仓量为255409手。根据SMM数据，周五电池级现货均价7.63万元/吨，较前一周下跌0.6%，工业级现货均价7.34万元/吨，较上周下跌0.6%，目前期货升水电碳530元/吨。截至本周五，主力合约2505持仓为255409手，较前一交易日增加6814手，所有合约总持仓393143手，较前一交易日增加5062手。截至本周五，碳酸锂当日仓单45933手，较前日增加180手。

锂现货：节后现货市场成交逐渐恢复，下游刚需采购，供应端增加，市场看空情绪逐渐增加，短期内碳酸锂现货价格重心下移。

从供应端，春节后锂盐厂及加工厂逐渐复产叠加部分新增产线开工，预计3月供给增加会更为明显，供应压力逐渐加大。

成本端：海外锂矿项目推进数量仍大，叠加对原料需求旺盛使得矿山复产增量较大，长期来看成本有所下移；短期海外矿商的降价意愿依旧很低，国内矿上报价持稳，锂矿价格坚挺。

从库存端来看，根据SMM最新统计数据，现货库存为10.93万吨，其中冶炼厂库存为3.91万吨，下游库存为3.09万吨，其他库存为3.93万吨。较上周减少822吨。短期供应增速超过需求增速，碳酸锂重新累库；最新SMM数据显示，本周碳酸锂库存数据上升1647吨至10.9万吨，刷新去年11月中旬以来高位，其中冶炼厂累库明显，下游去库，库存压力仍在。

从需求看，年前头部电芯厂招标涨价落地带动行业顶部价格上涨，亏损情况有所减少；磷酸铁锂企业整体开工率将下降，而上游复产增加，一定程度上从客供途径满足部分材料厂的刚需，导致下游采购需求走弱；近期新能源上网电价市场化改革的消息，加剧观望情绪。

从利润看，据百川，本周传澳矿港口因热带气旋停运，或小幅影响锂矿发运，带动矿价情绪。外采锂矿企业多难以盈利，自有矿业成本优势仍存。

氢氧化锂：本周氢氧化锂产量3725吨，较上周产量保持不变，本周氢氧化锂价格弱势波动，虽现货供应充足，但是缺乏足够利好因素推动其价格上涨。

成本方面：据百川报道，本周国内锂矿市场价格呈波动趋势。其中，进口锂辉石原矿市场均价685元/吨度；非洲SC5%市场均价为568美元/吨；澳洲6%锂辉石CIF市场均价在870-920美元/吨。近期锂盐厂询货积极，合适价位锂矿现货难寻。

市场价格方面，据百川统计数据，国内工业级碳酸锂（99.0%为主）市场成交价格区间在7.3-7.5万元/吨，市场均价7.4万元/吨，较上周下跌0.67%；国内电池级碳酸锂（99.5%）市场成交价格区间在7.55-7.75万元/吨，市场均价为7.65万元/吨，较上周下跌0.65%。

观点

短期基本面无明显矛盾，需关注3月产业链排产变化以及3月仓单注销对盘面的影响，当前仓单数量较多且有较多非标套保，使得盘面锁定货较多，上游盐厂压力较小，若盘面上涨，现货流动性或变差，从而推动现货价格上涨。策略方面，套利关注2503合约与2504合约反套（空近多远组合），单边区间操作为主，期权关注卖出宽跨式。

策略

综合来看，短期上有顶下有底，8万上方套保压力再次出现，预计7.5万以内下游采购意愿将出现，盘面或维持宽幅震荡，套利关注2503合约与2504合约反套（空近多远组合），单边区间操作，期权关注卖出宽跨式。

（来源：华泰期货）

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