周一，合成橡胶期货价格下跌，主力合约BR2503收盘价14185元/吨，环比上日下跌210元/吨。

原料端：截至2月17日，丁二烯自提价格12200元/吨，环比上日下跌150元/吨。

供给端：山东地区顺丁橡胶14550元/吨，环比上日下跌150元/吨；丁苯1502橡胶15250元/吨，环比上日下跌50元/吨。近期，受限于原料价格持续高位及生产亏损持续，周内华北部分民营装置停车检修。截至2月12日，顺丁橡胶社会库存3.5万吨，周度环比-0.45%。

需求端：截至2月13日，中国半钢胎样本企业产能利用率为65.28%，环比+52.64%，同比+13.82%；中国全钢胎样本企业产能利用率为54.29%，环比+41.04%，同比+24.03%。

观点：在近期国际油价迎来深度调整，而烯烃链条（C2链条）化工品（PE本周上涨0.55%）表现相对坚挺，或修复乙烯一体化装置综合利润，开工符合有望走强，副产品丁二烯或迎来供应宽松。同时，丁二烯港口库存在本周去库后依然处于相对中性水平，故BR橡胶供应未有强约束。需求端参考天胶。故，从供需平衡来说，BR橡胶相对宽松，对应盘面短期偏弱运行。向后看，BR橡胶的供应反转取决于C2链条的需求，而多环节的供应导致其供应不确定性更高（如油价的波动、C2装置的变动、C2下游需求等），预计未来价格仍呈现剧烈波动。

（来源：中信建投期货）