策略摘要

近期多晶硅现货价格上涨后企稳，下游复工复产对多晶硅需求或有所增加，需关注产业大订单成交价格。在行业自律协议的减产限制下，大多数企业均按照配额进行生产，供需失衡的格局或将有所缓解，若下游需求逐渐复苏，上半年抢装机对硅料需求或有增长态势，现货价格或有进一步上涨驱动，需关注下游对涨价接受程度及抢装机落实情况。此外，3月有多个基地增加计划，虽起始开工产量增量有限，但整体多晶硅排产增长预期较强，需关注行业总体供需变化。

核心观点

市场分析

2025-02-19日，多晶硅期货主力合约2506偏强运行，开于44270元/吨，最后收于44060元/吨，收盘价较上一交易日变化-0.38%。主力合约持仓达到20673（前一交易日20826）手，当日成交6023手。

多晶硅现货价格持稳，据SMM统计，多晶硅复投料报价35.00-37.00（0.00）元/千克；多晶硅致密料34.00-35.00（0.00）元/千克；多晶硅菜花料报价31.00-32.00（0.00）元/千克；颗粒硅34.00-36.00（0.00）元/千克，N型料39.00-45.00（0.00）元/千克，n型颗粒硅38.00-39.00（0.00）元/千克，近期下游补库需求增加，硅料厂累库情况缓解。据SMM统计，多晶硅厂家库存有所小幅，硅片库存也有所增加，最新统计多晶硅库存26.4万吨，增加0.1万吨，硅片库存26.7GW，增加0.2GW，多晶硅周度产量2.4万吨，小幅增加，硅片产量12.4GW，增加0.3GW，整体库存压力仍在。

硅片方面：国内N型18Xmm硅片1.17（0.00）元/片，N型210mm价格1.55（0.00）元/片,N型210R硅片价格1.30(-0.01)元/片。

电池片方面：高效PERC182电池片价格0.33(0.00)元/W;PERC210电池片价格0.28(0.00)元/W左右；TopconM10电池片价格0.29(0.00)元/W左右；Topcon G12电池片0.29(0.00)元/w；Topcon210RN电池片0.28(0.00)元/W。HJT210半片电池0.42(0.00)元/W。

组件：PERC182mm主流成交价0.62-0.68（0.00）元/W，PERC210mm主流成交价0.65-0.70（0.00）元/W，N型182mm主流成交价格0.65-0.68（0.01）元/W，N型210mm主流成交价格0.64-0.67（0.00）元/W。

策略

谨慎偏多

风险

1、行业自律对上下游开工影响，2、期货上市对现货市场带动，3、资金情绪影响。4、政策扰动影响。

（来源：华泰期货）

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