【现货】

节后需求回归，现货持续小幅上涨。华东螺纹指导价+10至3350元每吨，实际成交价+10至3250元，主力合约升水实际成交价65元每吨，华东热卷维稳至3420元每吨，主力合约升水现货10元每吨。

【供给】

高炉钢厂暂未复产，铁水环比下降；电炉钢厂产量季节性回升。本期铁水环比-0.45万吨至227.99万吨。废钢日耗环比回升8.6万吨至36万吨。2.6-2.13五大材产量环比+6至814.6万吨。本期螺纹产量-5.65至178.5万吨；热卷产量+4.8万至328.93万吨。螺纹钢高炉钢厂产量下降，热卷产量上升，一定程度上说明螺纹需求一般，热卷需求相对较好。

【需求】

下游行业：百年建筑网数据显示，节后第二周开复工率同比下降16个百分点，劳务上工率同比下降10个百分点；资金到位率下降6.6个百分点。内需方面是同比下降的预期。2月10日特朗普签署对美进口的钢材25%关税，对中国钢材出口有抑制预期。

【库存】

五大材库存延续累库，环比+151.4万吨至1822.5万吨。本期螺纹钢库存+114万吨至819.4万吨，热卷库存+15至429.66万吨。本期螺纹钢在减产情况下，保持累库，表需下降。

【成本和利润】

随着价格下跌，钢厂利润收敛，螺纹钢价格从平电下探至谷电成本。

【观点】

本周现货成交回暖，昨现货涨幅20元左右，期货跟随现货小幅走强。后期需关注成交持续性。当前钢厂检修较多，在库存同比下降格局下，产量恢复慢，有利于延缓价格压力。但钢厂复产偏慢叠加节后建筑复工率保持同比下降结构，印证需求依然是同比下降预期，价格向上缺乏想象空间。暂时需求爬坡回升，有利于价格往前高去修复，螺纹关注3400，热卷关注3500附近表现。

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