油脂：棕榈油继续领涨

昨天，BMD毛棕盘面涨势放缓，马棕5月合约下跌0.58%，报收4646林吉特/吨，但夜盘再度走强。短期关注印尼3月限制棕榈油出口传言的变化，目前看可能为假。此外，传言印度可能上调植物油进口税10-15%。基本面看，昨日2月1-20日马棕出口环比数据改善，目前看2月马棕库存仍趋下降，近端供需偏紧持续。隔夜，CBOT大豆走高，阿根廷干旱仍在。但近期巴西中部阵雨，田间作业继续推进，巴西二季玉米种植紧迫，预计本周MT州收获进度仍好。中期，随着收获量增加，巴西大豆出口价格有压力。国内方面，昨日国内油粕上涨，多数品种增仓，油脂板块在商品中涨幅居前，棕榈油继续领涨，内盘涨幅大于外盘。昨日加拿大方面油菜籽陈述会没有意外消息出现，没有实质性消息出现或预期形成。国内豆油中期预计季节性明显降库。棕榈油暂无新增买船，3月国内库存预计下降较多，继续关注3-4月船期买船变化。国内菜油短期供需压力较大，高库存局面中期难改。操作上，巴西大豆卖压后期预计仍有，豆油不追多，回调波段偏多。国际棕榈油有近端供需紧张及消息支撑，踏空者观望，不建议追多。国际棕榈油基本面近强远弱，3月产地供需预计仍紧，4月之后供需紧张预计逐渐转变，谨防去年行情重演。菜油观望。套利方面，P59做多暂持有。

豆粕：涨势可能仍未结束

隔夜美豆5月收于1061.75，涨1.29%，主要受到美元走弱以及对南美农业产区恶劣天气担忧的支撑。布宜诺斯艾利斯谷物交易所称，在1月份炎热干燥的天气损害作物之后，高温天气重返阿根廷的谷物带。美国总统唐纳德·特朗普周三表示，美国有可能与全球最大大豆进口国中国达成一项贸易协议。这缓解了一些谷物贸易商的担忧，他们担心针锋相对的关税可能会扰乱农产品运输。美国农业合作社银行（CoBank）表示，今年春季美国大豆播种面积可能降至8400万英亩，较去年下降3.6%。连豆粕盘面当前演绎地更多地是情绪上的供需而不是现实中的供需，情绪的缓解并非一朝一夕就行。总而言之，美农1月报告奠定了美豆的底部区间，当前南美天气扰动仍存，市场预期1季度大豆到港量不足，此外海关对巴西大豆的植物检疫加强，可能影响巴西豆的到港进度。中美博弈基于目前市场的主流理解最有效的应对途径以中国大量购买大豆、玉米等美国农产品为主，美豆较为抗跌。或者说贸易战预期开始逐步兑现，对连粕目前也仍是利多的影响，并不是利多出尽。多重利多之下，国内下游恐慌情绪较浓，连粕涨势可能仍未结束。

（来源：新湖期货）