一、行情回顾

昨夜，内外盘商品期货整体继续走弱，其中伦锌显著下跌，跌幅在2.5%左右，带动内盘沪锌下跌了1.3%。

二、基本面汇总

2月24日，伦敦金属交易所（LME）：锌注册仓单142575吨，注销仓单18425吨，减少825吨；锌库存161000吨，增加7400吨。

国际铅锌研究小组（ILZSG）公布的最新月度报告显示，2024年12月全球锌市供应短缺4.11万吨，11月为供应短缺5.41万吨。

截至2月24日，调研数据显示全国主要市场锌锭库存继续回升，较2月20日增加1.01万吨至12.37万吨。其中上海地区较上期增加0.71万吨，广东地区增加0.09万吨，天津地区微增0.14万吨，浙江和江苏分别增加0.01万吨和0.06万吨，山东地区持平。

三、机构观点

国投安信期货：下游对高价锌接受度不足，现货成交以厂提为主。消费表现不及预期，SMM锌锭社库环比增1万吨至14.46万吨，SMM0#锌报价对近月盘面贴水扩大至35元/吨。矿延续宽松，预计炼厂3月实现扭亏，国内锭产出增长只是时间问题。短期锌现货进口窗口关闭，库存内升外降，锌锭供求矛盾不足。市场等待两会政策指引，“金三银四”旺季消费待验证，沪锌反复上探2.4万整数关，但未形成有效突破，隔夜低开低走，资金快进快出，方向性信号不明，暂看2.35-2.43万元/吨区间震荡。

铜冠金源期货：整体来看，关税及地缘局势仍有不确定性，美元盘中创两个月新低后转涨，锌价调整。目前锌矿供应维持趋松态势，炼厂继续看涨加工费，利润修复后增产预期强化。国内持续累库，下游需求恢复缓慢，临近金三银四，消费存边际改善预期。供需双增预期下，多空对峙。短期锌价维持区间震荡，运行节奏跟随板块波动。