策略摘要

当天盘面维持震荡运行，近期整体商品情绪偏弱，现货基本面延续供需双弱格局，行业总库存和仓单压力较大，目前价格在现金成本附近，不断冲击西北硅厂现金成本。西北地区供应有增加预期，新产能投产及前期检修产能逐步复产，供应端压力较大，预计维持偏弱震荡格局，价格区间在10000-11000元/吨。今年需关注政策端影响，国家层面在提倡“反内卷”，工业硅行业或受影响，需关注是否有具体政策影响。

核心观点

市场分析

2025-02-25，工业硅期货价格震荡运行，主力合约2505开于10480元/吨，最后收于10415元/吨，较前一日结算变化（-40）元/吨，变化（-0.38）%。截止收盘，2505主力合约持仓230554手，2025-02-25仓单小幅增加，仓单总数为68710手，较前一日变化-30手。

供应端：工业硅现货价格持稳。据SMM数据，昨日华东通氧553#硅在10600-10800（-50）元/吨；421#硅在11400-11700（-50）元/吨，新疆通氧553价格10100-10200（-50）元/吨，99硅价格在10000-10200（0）元/吨。现货成交情况一般，近期受工业硅企业生产成本压力较大影响，硅煤价格有所走弱。据SMM报道，宁夏地区混煤价格下调60元/吨，目前价格1100元/吨附近，颗粒煤下调50元/吨，目前价格1290-1370元/吨。甘肃地区混煤价格下调50元/吨，目前价格1100元/吨，颗粒煤下调50元/吨，目前价格1260元/吨。

消费端：据SMM统计，有机硅DMC报价13500-14300（200）元/吨，有机硅价格走强。据SMM报道，国内龙头企业再度拉涨有机硅全产品价格，DMC报价较上周上调500元/吨，107胶、硅油、生胶同期跟涨500元/吨，其他单体企业DMC报价纷纷上调至14000元/吨，市场整体报价重心快速上升，下游采购情绪有所好转。

策略

中性，区间操作为主

上游逢高卖出套保

风险

1、新疆复产情况；2、多晶硅企业开工变化；3、政策端扰动；4、宏观及资金情绪；5、有机硅企业实际减产情况。

（来源：华泰期货）

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