行情复盘】

BU2504夜盘收跌0.3%至3711元/吨。2月26日，沥青现货价山东3750-3820元/吨、华北3740-3750元/吨、华东3770-3820元/吨、东北3910-3950元/吨、华南3680-3780元/吨。华东山东价差65元/吨（-35）。

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【基差及月差】

山东03合约基差99元/吨；04合约基差93元/吨；05合约基差81元/吨；06合约基差98元/吨；07合约基差125元/吨。沥青03-04合约价差-6元/吨；04-05合约价差-12元/吨；05-06合约价差17元/吨；06-07合约价差27元/吨；07-08合约价差28元/吨。BU与SC比价0.9395。

【仓单】

昨日，山东高速华瑞、山东高速储运分别注销560、1160吨沥青仓库仓单，沥青仓库仓单56800吨，厂库仓单55850吨，总计112650吨，其中，仓库仓单主要集中在金海宏业14970吨，新越沥青2000吨，中油江苏3970吨，爱思开宝盈9820吨，山东高速华瑞9440吨，山东高速储运10840吨，池州华远5760吨；厂库仓单主要集中在中油高富5000吨，中油燃料油（广东）20000吨，中基宁波（江苏）4030吨，永安资本（江苏）2840吨，舟山济海（江苏）4400吨，京博石化16580吨，舟山济海（安徽）3000吨。

【重要资讯】

据隆众，截至2月26日，国内重交沥青78家企业产能利用率为28.5%，环比增加2.1%，福建联合、中化泉州、温州中油、广东石化间歇生产沥青，辽河石化、云南石化、乌石化以及东明石化转产以及停产沥青；国内沥青装置检修量为81.5万吨，较上周下降3.8万吨，降幅4.4%；生产沥青综合利润周度均值为-548.4元/吨，环比增加15.1元/吨；国内54家样本企业厂家沥青出货量37.7万吨，环比增加13.1%，西南、华南及华北出货量增加较为明显，西南炼厂供应稳定，炼厂执行合同出货，华南主力炼厂船发以及铁路出货顺畅，华北月底合同到期集中提货，入库需求为主。国内69家样本企业改性沥青产能利用率0.8%，环比增加0.2%，同比增加0.4%；建筑沥青产能利用率24.8%，环比持稳。

据百川，山东部分贸易商仍有月底合同执行出货，个别炼厂前期高价资源未有成交，昨日释放3月底合同，价格下调至3850元/吨，其他炼厂多持稳出货为主，库存可控，中下游补货积极性一般，需求释放缓慢；华东主力炼厂产销稳定，需求释放相对有限，镇江期现商报价有所下跌，成交以低价资源为主；华北个别炼厂继续释放3月底合同，2月底合同较少，资源流通不多；东北需求清淡，中下游接货谨慎，低硫沥青高价资源出货一般；西北主力炼厂生产稳定，交付前期合同为主，社会库库存小幅增加；华南需求逐步释放，终端施工项目动工带动炼厂及贸易商稳定出货，主力炼厂船运及火运资源发货较多，炼厂及社会库库存较低；西南川渝终端消耗一般，前沿库尚未有资源入库，云贵部分终端项目缓慢释放需求支撑贸易商出货，中下游备货需求逐渐增多，社会库存缓慢上升。

【逻辑分析】

成本端原油价格大幅下跌，终端需求释放缓慢，现货报价下调，中下游接货积极性一般，沥青价格振荡下行。

【交易策略】

单边：振荡偏弱运行；

跨品种套利：继续关注多沥青裂解；

期现套利：BU2503、BU2504、BU2505、BU2506、BU2507、BU2508期现套利暂且观望；

跨期套利：BU2503-2504、BU2504-2505、BU2505-2506、BU2506-2507、BU2507-2508均暂且观望；

期权：暂且观望。

（来源：海证期货）