粕类策略摘要

昨日豆粕期价偏强震荡，2月国内大豆到港较少，油厂备货不足，短期现货供应偏紧，巴西升贴水维持强势拉高进口成本，带动现货价格偏强运行，但整体国际大豆供应宽松格局并未改变，预计后期到港后将给到较大的供应压力。未来仍需关注南美的产量情况和政策端的变化情况，短期内国内大豆到港依旧偏少，巴西升贴水报价稳定，预计豆粕价格仍将维持震荡运行。

核心观点

市场分析

期货方面，昨日收盘豆粕2505合约2939元/吨，较前日变动53元/吨，幅度1.84%；菜粕2505合约2596元/吨，较前日变动41元/吨，幅度1.60%。现货方面，天津地区豆粕现货价格3710元/吨，较前日变动0元/吨，现货基差M05+771，较前日变动-53；江苏地区豆粕现货3600元/吨，较前日变动20元/吨，现货基差M05+661，较前日变动-33；广东地区豆粕现货价格3590元/吨，较前日变动跌40元/吨，现货基差M05+651，较前日变动-13。福建地区菜粕现货价格2680元/吨，较前日变动40元/吨，现货基差RM0584，较前日变动-1。

近期市场资讯，2025年美国大豆种植面积为8,400万英亩，2024年为8,710万英亩；2025/26年度大豆产量为43.70亿蒲式耳，2024/25年度为43.66亿式耳；2025/26年度大豆单产为52.5蒲式耳/英亩，2024/25年度为50.7蒲式耳/英亩；2025/26年度大豆期末库存为3.2亿蒲式耳，而2024/25年度为3.8亿蒲式耳。

策略

中性

风险

无

（来源：华泰期货）

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