截至3月5日，A股市场上已有9家白酒上市公司公布了2024年的业绩预告，在这9家公司中，以归母净利润增速的中位数来衡量，平均下滑幅度达到了55%，其中有5家企业的利润出现了下滑。这一现象反映出白酒行业正面临着销售压力增大、库存水平上升以及终端市场降价销售等多重挑战。

正所谓“城门失火，殃及池鱼”，作为酒流通行业的佼佼者，华致酒行也发布了一份令人失望的业绩预告。而华致酒行在2021年巅峰时刻，归母净利润达到6.76亿元，市值也在当年12月达到222.74亿元，目前2024年四季度首亏，市值大幅缩水至75亿元左右。

四季度亏损，全年利润跌超70%

华致酒行预计其2024年的归母净利润为3807万元至5150万元，与2023年同期相比，下降幅度在78.11%至83.82%之间。值得注意的是，尽管华致酒行在2024年前三季度还实现了1.68亿元的归母净利润，但全年业绩却未能保持这一势头，反而出现了亏损。

据估算，2024年第四季度，华致酒行的净亏损额将在1.17亿元至1.3亿元之间，这也是公司自上市以来首次出现单季度业绩亏损。

除了归母净利润外，更能真实反映企业经营状况的扣非净利润也表现不佳。华致酒行预计其2024年的扣非净利润将在2102万元至2844万元之间，同比下降幅度更是高达84.15%至88.28%。

值得注意的是，在过去五年的三季报中，华致酒行的扣非净利润一直高于归母净利润。在2024年前三季度，华致酒行的归母净利润高出扣非净利润约1800万元，而公司在报告期内收到了1824万元的政府补助。

净利率骤降，数字化转型待提升

华致酒行在全国范围内拥有超过2000家门店和30000多个终端服务网点，覆盖了国内大部分核心城市。公司与茅台、五粮液、拉菲、奔富等知名品牌保持着长期稳定的合作关系，通过源头直采和完善的溯源体系，确保了产品的真实性，从而赢得了消费者的信任。此外，近些年来，华致酒行还对其3.0门店进行了升级，使这些门店不仅具备销售酒品的功能，还能举办宴席宴请和文化展览等活动。

然而，尽管华致酒行在业务布局和品牌建设方面取得了成效，但2024年的华致酒行，除了业绩大幅下滑，经营现金流也亮起了红灯。截至2024年三季度末，公司的经营现金流净额为-3.93亿元，与2023年同期正向的3.89亿元形成了鲜明对比。

与此同时，根据上市公司健康指数显示，华致酒行在净利率、毛利率、存货周转率等多个财务指标上也呈现退化态势。以净利率为例，从2021年三季度末的9.79%下降到2024年三季度末的2.21%。同时，存货周转天数也在不断增加，从2023年同期的水平上升到2024年三季度末的130.61天。

这一系列问题的背后，既与白酒行业进入调整周期有关，也与行业内部的竞争日益激烈密不可分。华致酒行主要聚焦于国内一线白酒品牌，然而，随着茅台“i茅台”平台等直销渠道的崛起，传统经销商的份额不断被挤压。

具体而言，年度报告等数据显示，“i茅台”平台在2023年就实现了223亿元的营收，而五粮液近些年来新零售公司的营收也突破了80亿元，厂家直供比例提升至40%。这使得华致酒行的主力产品渠道溢价空间被大幅压缩了20%以上。

此外，华致酒行在数字化转型方面也相对迟缓。糖酒快讯等信息显示，其线上渠道占比仅为15%，低于酒仙网、1919等竞争对手。同时，华致酒行自建的电商平台用户活跃度也不足30万，APP的更新频率也低于行业头部企业。这些因素都限制了华致酒行在线上市场的发展潜力。