【现货】

华东螺纹指导价-30至3220元每吨，实际成交价-20至3080元每吨。期货升水现货82元，华东热卷-10至3360元每吨，主力合约贴水现货13元每吨。螺纹钢基差走强，热卷基差走弱。近期钢厂利润尚可，终端需求弹性不大，建议现货逢反弹出货为主。

【供给】

高炉钢厂延续复产趋势，由于本期钢厂复产时间靠后，导致本周铁水环比回升不多。本期铁水+0.08万吨至230.6万吨。高炉开工率环比回升一个百分点至81%。电炉钢厂产量季节性回升，废钢日耗环比回升2万吨至52万吨。3.7-3.14五大材产量环比+19至853万吨。螺纹产量+10至227万吨；热卷产量+7万至318万吨。螺纹钢产量持续低位回升，热卷产量回落后再次上升。

【需求】

下游行业：板材表需恢复去年均值水平，螺纹钢表需尚在爬坡。内需方面依然是同比下降的预期。美进口钢材加征25%关税，叠加越南、韩国等国家对中国钢材加征关税，远端出口有走弱预期。但静态2-3月钢材出港量维持高位。上周螺纹钢表需+13万吨至233万吨；热卷表需+13万吨至331万吨。五大材表需+32至890万吨。

【库存】

五大材库存转为季节性去库，库存同比下降情况维持，五大材环比-31万吨至1830万吨。本期螺纹钢库存-6万吨至854万吨，热卷库存-12.7至416.2万吨。目前去库斜率尚可。

【成本和利润】

焦炭第十一轮提降，高炉保持较好利润。螺纹长流程成本低于电炉谷电成本，螺纹钢电炉利润从平电成本往谷电成本靠近。

【观点】

盘面维持弱势下跌，5月合约螺纹跌破3185前低支撑，热卷跌幅小于螺纹，卷螺差扩大。原料看，铁矿重新走弱，双焦维持弱势下跌走势。从材的供需看，材的产量和库存都不高，但需求预期依然偏弱，市场预期的铁水高点并不高，在235万吨附近。而原料供需平衡点远高于235万吨。成本支撑依然偏弱。前期持续发酵的压减政策，并未有进展。市场重新转为交易现实，上周交易所修订厂库交割制度，卖方交割更宽松，预计价格维持偏弱走势。多单回避，空单持有，可参与多材空原料套利策略。

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