市场要闻与重要数据

现货方面：2025-03-31，LME铅现货升水为-23.85美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日变化-100元/吨至17150元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化25元/吨至-25.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日变化-50元/吨至17275元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日变化-75元/吨至17200元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日变化-75元/吨至17250元/吨。铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至-25元/吨，废电动车电池较前一交易日变化25元/吨至10275元/吨，废白壳较前一交易日变化25元/吨至10025元/吨，废黑壳较前一交易日变化25元/吨至10400元/吨。

期货方面：2025-03-31，沪铅主力合约开于17415元/吨，收于17445元/吨，较前一交易日变化-5元/吨，全天交易日成交37771手，较前一交易日变化-13182手，全天交易日持仓50652手，手较前一交易日变化-538手，日内价格震荡，最高点达到17460元/吨，最低点达到17370元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于17465元/吨，收于17375元/吨，较昨日午后收盘下降0.20%。

据SMM了解，3月间，随着工作日增加，电解铅冶炼企业产量普遍较2月增加，是当月产量增量的主要原因。其中，除去少数云南、河南等地区冶炼企业存在设备检修问题，其他绝大多数企业为检修后恢复，包括湖南、云南、广东等地区的中大型冶炼企业。此外，湖南地区冶炼企业在完成设备升级后复产；由于铅价走强，部分冶炼企业生产积极性上升，带来的产量增加，使得3月电解铅产量攀升至单月产量的历史新高。

库存方面：2025-03-31，SMM铅锭库存总量为7.3万吨，较上周同期变化0.33万吨。截止4月1日，LME铅库存为231925吨，较上一交易日变化-275吨。

策略：

单边：中性套利：暂缓

目前精炼铅供应出现回升，而铅酸蓄电池消费淡季或逐步临近，因此目前短时内供应或相对宽裕，铅价震荡回落。但TC价格偏低，同时宏观因素对于整体有色板块相对有利，故预计铅价或暂时维持震荡格局。

风险

1、国内供应大幅提升2、消费不及预期3、海外流动性收紧

（来源：华泰期货）

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