【原料及现货】截至3月31日，杯胶61.00（-0.80)泰铢/千克，胶乳68.50（0）泰铢/千克，全乳胶上海市场16200（-50）元/吨，青岛保税区泰标2030（0）美元/吨，泰混16450（0）元/吨。

【轮胎开工率及库存】截至3月27日，中国半钢胎样本企业产能利用率为78.19%，环比-1.08个百分点，同比-2.60个百分点。周内多数企业产能利用率稳定，少数产能较大企业成品库存提升速度较快，适度降负，拖拽整体产能利用率稍有走低。周内各企业出货表现未见明显好转，企业成品库存攀升。中国全钢胎样本企业产能利用率为68.36%，环比-0.54个百分点，同比-4.20个百分点。周内多数企业排产稳定，个别企业为控制成品库存增幅，灵活调整排产，拖拽整体产能利用率小幅走低。

山东轮胎样本企业成品库存环比上涨。截止到3月27日，半钢胎样本企业平均库存周转天数在43.68，环比+0.82天，同比+15.44天；全钢胎样本企业平均库存周转天数在42.27天，环比+0.29天，同比+4.52天。

【资讯】ANRPC最新发布的2025年2月报告预测，2月全球天胶产量料降4.2%至94.5万吨，较上月下降29.2%；天胶消费量料增1.6%至118.7万吨，较上月下降3.3%。

2025年全球天胶产量料同比增加0.4%至1489.7万吨。其中，泰国增1.2%、印尼降9.8%、中国增6%、印度增5.6%、越南降1.3%、马来西亚降4.2%、柬埔寨增5.6%、缅甸增5.3%、其他国家增3.5%。

2025年全球天胶消费量料同比增加1.7%至1562.5万吨。其中，中国增2.5%、印度增3.4%、泰国增6.1%、印尼降7%、马来西亚增2.6%、越南增1.5%、斯里兰卡增1.5%、柬埔寨将大幅增长、其他国家增2.5%

【逻辑】供应方面，国内开割区域扩大，泰国北部及东北部分区域试割，新一年开割预期偏强。需求方面，半钢胎库存高企，同比+15.44天，企业为控制库存压力适度降幅，拖拽产能利用率环比下滑。综上，国内库存累库幅度环比明显扩大，原料供应增量预期压制价格走势，预计短期胶价偏弱震荡，需注意NR仓单仍保持较低水平。考虑到橡胶供给周期及成本支撑，可参考16000-16500区间轻仓试多，关注后续产区天气及树况。

【操作建议】可参考16000-16500区间轻仓试多

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