■市场分析

国际方面，美国农业部出口销售报告显示，截至3月27日当周，美国2024/2025年度玉米出口净销售为117.3万吨，前一周为104万吨；美国2024/2025年度玉米出口装船180.6万吨，前一周为165.2万吨。世界粮农组织谷物价格指数3月平均为109.7点，环比下跌2.6%，同比下跌1.1%。玉米价格下跌包括巴西近期降雨使作物条件改善、阿根廷开始收获、美国对下一季的悲观预测、中国进口需求的低预期以及各国贸易政策变化的担忧。近期美国对我国出口美国产品加征34%关税，4日国务院出手反制，10日起对所有进口的美国产品全部加征34%关税。

国内方面，供应端，本月地趴粮基本结束，市场上以流通干粮为主。基层农户手中剩余数量有限，主要集中在贸易商手中。南北方港口库存压力大，短期也抑制玉米价格的上涨。需求端，深加工企业库存也处于相对高位，饲料企业，签订远期合同为主，需求平稳。心态方面，关税的政策，积极影响了市场心态，恐慌卖粮的心态有所减弱。但是影响程度有限，目前和替代品小麦价差小，6月份面临小麦大量上市，替代品充足。重点关注关税政策。预计4月份玉米价格窄幅震荡下行。

参考咨询来源：USDA

■策略

中性

■风险

无

（来源：华泰期货）

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