4月8日，中国资本市场迎来历史性护盘行动：中国诚通、中国国新等“国家队”主力机构宣布合计投入1800亿元专项再贷款资金增持股，叠加中央汇金连续两日增持ETF超1200亿元，形成“政策信用背书市场化资金调配”的双重保障机制。这一行动迅速引发市场连锁反应，截至当日收盘，A股已有超150家上市公司披露回购增持计划，累计金额超500亿元，形成“国资示范民企跟进”的协同效应。

一、政策护航与资金布局：千亿弹药精准投向三大领域

此次护盘行动以“托底关键领域、激活市场信心”为核心逻辑，资金投向呈现三大特征：

央企龙头价值托底：中国石油、中国石化、中国海油等控股股东合计拟增持96166亿元，叠加中国核电、京沪高铁等央国企响应，形成“中特估”价值托底。例如，中国海油集团宣布未来12个月内增持旗下上市公司股份2040亿元，中国石化集团已启动2030亿元增持计划。

科技创新战略布局：中国国新专项增持科技创新类股票及ETF，重点布局集成电路、人工智能等“卡脖子”领域。中央汇金同步加大对科创50ETF的配置力度，单日成交额突破40亿元，环比激增89%。

指数工具稳定中枢：中央汇金均衡增持沪深300、中证500等宽基ETF，中国诚通增持央企科技创新ETF，通过工具化配置稳定市场中枢。数据显示，4月7日至8日，股票型ETF两日净流入1671亿元，创历史峰值，其中沪深300ETF单日“吸金”超900亿元。

二、市场生态重构：百余家公司紧急响应，资金流向生变

在“国家队”示范效应下，市场情绪显著回暖，资金流向呈现结构性变化：

增量资金加速入场：4月8日A股成交额放量至1.74万亿元，较前日激增878亿元，全市场超4500股上涨。ETF市场连续两日成交额突破2000亿元，其中华泰柏瑞沪深300ETF单日净流入160亿元，刷新历史纪录。

民企龙头同步跟进：宁德时代（4080亿元）、美的集团（1530亿元）等民企龙头加入回购行列，形成“国资托底民企护盘”的共振。截至日，已有684家上市公司实施回购，累计金额超300亿元，同比增幅达71%。

主题赛道资金分流：随着市场企稳，资金从宽基ETF向细分领域扩散。4月9日，科创芯片、机器人、军工等主题ETF成交额环比激增80%-90%，显示资金开始布局中长期成长逻辑。

三、长效机制构建：政策组合拳释放多重信号

此次护盘行动并非短期应急，而是通过“政策工具创新市场主体联动”构建长效机制：

资金渠道创新：央行明确向中央汇金提供充足再贷款支持，证监会同步上调险资权益类资产配置比例上限5%，释放超2000亿元增量流动性。

地方国资协同：上海、浙江等地国资委通过市值管理新规、座谈会等方式引导企业优化资本运作，例如上海国盛集团宣布增持上海国企ETF，形成“中央地方”政策合力。

制度建设深化：国资委表态将推动央企加大增持回购力度，证监会同步完善回购增持规则，降低实施门槛，推动市场从“政策护盘”转向“制度稳市”。

四、专家解读：短期情绪提振与长期价值重估

方正证券首席经济学家燕翔：

“上市公司增持回购规模创历史新高，既体现对中国经济长期向好的信心，也反映企业现金流实力增强。2024股回购金额超1600亿元，同比增长71%，显示市场主体对资本市场内在价值的认可。”

上海财经大学秦焕梅：

“回购股份用于股权激励或注销，有助于优化资本结构、提升每股收益。例如中国联通注销回购的5.13亿股，直接增厚股东回报，为市场提供标杆案例。”

华夏基金宏观策略部：

“当前股主要指数股息率普遍高于十年期国债收益率，以四大行为例，其市净率普遍低于0.6倍，安全边际凸显。政策底与市场底共振下，逆向布局时机显现。”

五、风险与挑战：关税冲击与政策延续性

尽管短期市场情绪回暖，但仍需警惕两大风险：

外部不确定性：特朗普关税政策的滞后效应可能推升输入性通胀，加剧企业盈利压力。例如，美国CPI同比仍达2.4%，若关税全面落地，或延长美联储高利率周期。

政策持续性：当前护盘资金主要依赖再贷款等结构性工具，未来需通过深化改革（如注册制优化、退市机制完善）巩固市场信心，避免“运动式”维稳。

结语：

“国家队”千亿资金入场不仅是短期情绪提振，更标志着中国资本市场从“散户主导”“机构化、专业化”转型的关键一步。随着政策组合拳持续发力，叠加上市公司内生价值提升，A股有望在波动中逐步夯实底部，开启“估值修复盈利改善”的双重逻辑。投资者需关注两大主线：一是央企龙头的股息率优势与资产注入预期，二是科技创新领域的政策红利与技术突破，在结构性行情中把握中长期机遇。