21世纪经济报道记者 贺泓源 北京报道

除了王一博，杜华和她的乐华娱乐已经陷入困局，所以才会王怡人“出道6年零工资”事件。

今天，我们就来盘一盘杜华为何对手下艺人如此“抠门”。

大家好，我是小贺，欢迎收看本期消费参考。

最近，乐华CEO杜华走上风口浪尖，当然她自己可能是享受这种状态的。杜华在综艺中解释王怡人“出道6年零工资”事件原委，着重强调了自己对王怡人的投入还没回本。

王怡人是乐华旗下女团EVERGLOW成员。2018年，就以乐华娱乐练习生的身份参加了相关选秀节目，2019年正式出道。

对此，杜华明显是有委屈，多次在综艺上强调对新人的投入难以回本。

某种程度上，这也可以被理解。

因为乐华没想象中挣钱。在2024年，乐华营收同比增长1.2%至7.65亿元。其中主要靠艺人收入，该项收入同比增长4.8%至6.95亿元。

从市场经验来看，乐华艺人收入主要靠顶流王一博。

综合招股书及我从业内人士处确认，在2021年及2022年前四个月，王一博收入占乐华娱乐同期总收入的49.5%及56.8%。占据半壁江山。

可王一博的钱也没那么好赚，分成的大头在艺人。

在2021年，王一博旗下公司在乐华分成收入达到3.02亿元，2022年前三季度达到2.11亿元。2023年，王一博分成收入大概率达到3.99亿元。

在2024年，乐华娱乐艺人管理毛利润同比下滑3.6% 至1.27亿元，就可以感受到艺人的强势位置。2024年，乐华娱乐净利润为4431.7万元，同比扭亏。

而杜华面临的更大危机是，王一博合约快到期了，且后继无人。

据了解，乐华与王一博的合约在2026年结束，而乐华手上再无类似体量艺人。这代表着，王一博如不续约，乐华将面临收入断崖式下滑。

甚至，从乐华自己内部披露的相关数据来看，在2024年上半年乐华流量第二的艺人是杜华本人。这满足了杜华的明星梦，但从商业上看堪称“灾难”。

背后是，乐华依托的造星体系断裂了。随着以《偶像练习生》《创造101》为代表的偶像养成类网综被叫停，乐华艺人少了很多舞台。这也解释了王怡人的亏本。

作为对比，昔日做《明日之子》的哇唧唧哇，已在龙丹妮带领下走向影视行业。其出品的《偷偷藏不住》《难哄》均大热，且准备推出电影版。

于正旗下欢娱影视，更是影视造星典型。吴谨言靠着《墨雨云间》翻红，该剧还捧出了王星越。艺人收入已经成为欢娱的利润压舱石。

回到乐华娱乐，随着偶像养成类网综落幕，似乎再也没有找到自己捧人的核心渠道。

于是，杜华不得不降本，不得不对每个艺人精打细算，必须变得抠门。王怡人才会“出道6年零工资”。

某种程度上，这和人性无关，只是市场变局下的必然结果。

实质上，艺人们都在为杜华的战略失误买单。

资本市场也看到了这一点。截至4月18日收盘，乐华股价已经跌到了0.6港元/每股，该公司发行价是4.08 港元。投资人已亏麻了。

出来混，幸运总是有限的，杜华必须找到自己的新路。

谢谢大家收看本期消费参考，我们下期见！