市场要闻与重要数据

现货方面：2025-04-21，LME铅现货升水为-15.21美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日变化50元/吨至16850元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化50元/吨至65.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日变化0元/吨至16875元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日变化25元/吨至16825元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日变化0元/吨至16825元/吨。铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至-75元/吨，废电动车电池较前一交易日变化50元/吨至10250元/吨，废白壳较前一交易日变化50元/吨至10150元/吨，废黑壳较前一交易日变化50元/吨至10525元/吨。

期货方面：2025-04-21，沪铅主力合约开于16820元/吨，收于17045元/吨，较前一交易日变化150元/吨，全天交易日成交34405手，较前一交易日变化16552手，全天交易日持仓38159手，手较前一交易日变化11738手，日内价格震荡，最高点达到17075元/吨，最低点达到16820元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于17085元/吨，收于16955元/吨，较昨日午后收盘上涨0.09%。

据SMM讯，上海市场驰宏铅、济金及江浙江铜铅各有报价，对沪铅2505合约升贴水情况不一。沪铅上行，持货商出货，仓单升水基本不变，炼厂厂提贴水扩大。再生精铅也有报价。下游接货积极性低。其他市场，SMM1#铅价涨，河南、湖南地区冶炼厂报价有别，下游刚需采购，成交偏淡。此外，海关总署消息，3月国内铅精矿进口量达到11.6万吨，较去年同期上涨59.69%，1-3月进口量累计33.77万吨，同比上涨

库存方面：2025-04-21，SMM铅锭库存总量为5.5万吨，较上周同期变化-0.83万吨。截止11月28日，LME铅库存为281625吨，较上一交易日变化-1500吨。

策略

单边：中性套利：暂缓

目前由于美国对中国关税加码使得原料进一步趋紧，部分原生铅厂推迟复产，同时再生原来相对紧俏，而消费端，蓄电池企业同样受到关税影响较大，因此目前基本面呈现供需两弱格局，铅价预计维持震荡，不过由于近期有色板块在黄金的强势带动下呈现整体走强的情况。因此铅波动区间或在16800元/吨至17550元/吨。

风险

1、国内供应大幅提升2、消费不及预期3、海外流动性收紧

（来源：华泰期货）

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