■市场分析

国际方面，美国农业部出口销售报告显示，截至4月24日当周，美国2024/2025年度玉米出口净销售为101.4万吨，前一周为115.3万吨；美国2024/2025年度玉米出口装船159.8万吨，前一周为178万吨。

国内方面，供应端，基层粮源见底，贸易商出货积极性偏低，挺价意愿强烈，市场供应偏紧。需求端，上月在贸易商惜售的影响下，玉米港口价格上涨带动盘面价格同步上行，当前深加工企业库存尚可，饲料企业签订远期合同，现货按需采购。五一假期期间，物流运输受假期影响，华北玉米现货涨幅超过100元/吨。5月份新麦集中上市阶段，虽然部分地区的干旱给到小麦价格一定的提振，但是小麦产量情况仍需持续观察，当前饲料企业将根据小麦和玉米价差关系选择建库策略，玉米替代压力将会增大。重点关注关税发展，替代谷物投放政策等。

参考咨询来源：USDA

■策略

谨慎偏弱

■风险

新季小麦产量情况

（来源：华泰期货）

免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，华泰期货不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。