本期，《机警理财日报》重点关注“固收+权益”和权益类两大含权理财产品业绩表现。

数据说明：

“固收+权益”统计范围为理财公司发行的投资周期在1—2年（含）的公募固收+权益产品，且近1年每个完整的自然季度季末均为正收益；权益类统计范围为理财公司发行的权益类公募产品。权益类产品的统计区间为近6月，“固收+权益”产品统计区间为近1年。两大类产品统计截止日期为2025年5月22日。榜单排名来自理财通AI全自动化实时排名，如您对数据有疑问，请在文末联系助理进一步核实。

在本期“固收+权益”公募产品榜单中，7家理财公司上榜前十，其中杭银理财上榜产品数量最多，有3只，其中“幸福99添益固收多资产540天持有期TYGC18M2204A”排名首位，近1年净值增长率近7%，同时最大回撤也较低，不超过1%。从收益回撤比看，上榜产品回撤幅度普遍较小，其中中邮理财“邮银财富·鸿锦两年定开1号”回撤最低，为0.15%，收益回撤比最高。

城商行理财公司北银理财有两款产品上榜前十。“京华远见基础设施公募REITs京品1号”排名第二位，近1年净值增长率达到6.64%，该产品为“固收+公募REITs”产品，主要配置中短久期信用债，同时适度配置REITs资产和固收+基金增厚产品收益。从2025年一季报看，产品主要通过私募资管计划投资债券，占比达到76.23%，直接投资公募基金比例为21.96%。前十大持仓方面，产品持仓比例最高的为两项信托计划，分别是“中信信托北盈16号固定收益类信托计划”和“上信江西1号信托贷款集合资金信托计划第三期”，到期收益率分别是3%和3.53%。

值得注意的是，随着监管部门逐步确定理财公司监管评级评分指标，理财公司急需缩减委外投资规模，加大直接投资比例。

北银理财另一款产品“京华远见春系列医药京品封闭式1号”排名第八位，近1年净值增长率为5.28%。该产品主要采用“固收+”资产配置思路，理财产品权益、固收类资产中枢占比接近1：9，权益部分重点投资医药行业，主要通过公募基金投资，2025年一季度末第二大持仓资产为“汇添富达欣灵活配置混合型证券投资基金”。回顾一季度的运作表现，债券资产调整给组合带来了负贡献，但产品从科技、AI板块的活跃市场上获得正收益并进行止盈，同时由于产品较短的久期降低了利率市场波动的影响。在一季报的后市展望中，管理人表示，股债市场仍有机会，理财产品固定收益类资产静态收益率低于历史平均水平，利率继续大幅下行空间较为有限。权益方面，股市估值方面处于十年来11.18%分位，目前股票隐含回报率较高，具有较高性价比和配置价值。

回顾北银理财的运作情况看，2024年，北银理财管理规模为3892亿元，同比增速达到33.5%，是城农商行理财公司中增速最高的理财公司。不过，在管理资产规模上升近千亿的背景下，北银理财净利润却出现大幅下滑，2024年全年，北银理财实现2.58亿元，较2023年同比下降17.30%。

在权益类公募产品榜单中，华夏理财、光大理财、招银理财、信银理财、中银理财上榜前十，其中华夏理财天工指数产品占据四席，跟踪数字基础设施指数产品近6月涨幅居前，达到17.75%。风险指标方面，华夏理财上榜产品普遍净值波动和回撤幅度较大，其中“天工日开理财产品8号(贵金属指数)”年化波动率达到28.25%。

值得注意的是，中银理财“慧富权益类红利策略180天持有期C”首次出现在权益类公募产品榜单。截至5月22日，该产品成立至今已有半年时间。根据产品说明书，该产品为中高风险等级的开放式权益类产品，产品在权益投资方面将红利指数基金和红利主题资产管理计划作为产品弹性收益的主要来源，优先股作为基础收益资产配置，业绩比较基准为“30%*中证红利指数+70%*中债-新综合财富（1年以下）指数”。根据产品一季度运作报告，产品主要持有银行优先股，前十大持仓的银行优先股合计占比超过40%，达到40.08%。

（截图来自中银理财-慧富权益类红利策略180天持有期2025 年一季度投资运作情况报告）

然而，将优先股纳入权益类资产考虑后，该产品实际的权益投资比例也不符合监管对投资比例的限制，同样不符合产品说明书的要求。根据产品一季度报告，产品2025年一季度末穿透后持有现金及银行存款比例高达38.97%，持有权益类投资资产的比例低于80%，仅为61.03%，产品需在15个交易日内将投资比例调整至符合要求。

（截图来自中银理财-慧富权益类红利策略180天持有期2025 年一季度投资运作情况报告）

根据《商业银行理财业务监督管理办法》第二章分类管理第九条规定，《商业银行理财业务监督管理办法》，商业银行应当根据投资性质的不同，将理财产品分为固定收益类理财产品、权益类理财产品、商品及金融衍生品类理财产品和混合类理财产品。固定收益类理财产品投资于存款、债券等债权类资产的比例不低于80%;权益类理财产品投资于权益类资产的比例不低于80%;商品及金融衍生品类理财产品投资于商品及金融衍生品的比例不低于80%;混合类理财产品投资于债权类资产、权益类资产、商品及金融衍生品类资产且任一资产的投资比例未达到前三类理财产品标准。非因商业银行主观因素导致突破前述比例限制的，商业银行应当在流动性受限资产可出售、可转让或者恢复交易的15个交易日内将理财产品投资比例调整至符合要求，国务院银行业监督管理机构规定的特殊情形除外。

产品说明书体现了理财产品的契约精神。随着《银行保险机构资产管理产品信息披露管理办法（征求意见稿）》发布，资管产品的信披行为也将更加规范和严格，机构需要更加重视产品说明书、产品定期报告等信息披露内容，严格履行信义义务，充分保障投资者的知情权和选择权。