一、行情回顾

昨日，沪铜期货主力合约收于69170元/吨，涨幅0.29%。

二、基本面汇总

2024年1月第4周，共计19个工作日，巴西累计装出铜矿石和铜精矿9.59万吨，去年1月为7.14万吨。日均装运量为0.5万吨/日，较去年1月的0.32万吨/日增加55.62%。

日内进口比价对沪铜02合约-490元/吨附近，伦铜3M-FEB为71.5美元/吨。

上周伦铜库存下降，累积减少6525吨至151350吨，环比前一周跌幅4.13%。上周沪铜库存连涨五周，累积增加2779吨至50532吨，环比前一周涨幅5.82%。

三、机构观点

一德期货：供应上，加工费跌至历史较低位置，硫酸价格下跌，加上粗铜等紧张，CSPT有考虑减产可能；进口溢价下滑，进口预计减少，供应收缩预期增强。需求上，下游准备放假，淡季下累库开始，接下来关注累库幅度；累库对价格的影响主要还是看能否有好的经济预期，海外3月降息预期在经济韧性下有所减弱，国内及时推出新政策对冲了前期的悲观预期，有利好共振但强度相对有限，接下来关注美国议息会议及国内政策动向。基金持仓上，空头较为拥挤。投资策略：累库开始，但宏观预期有所好转，铜价有反弹但受限，或仍延续高位区间震荡运行。

建信期货：沪铜主力连续三天冲击6.9万受挫，春节前在下游市场逐步放假的情况下，现货市场对高价铜接受度有限，国内现货市场铜价微跌25至68895，沪粤两地现货继续贴水报价，盘面近月价差继续小幅contango，LME0-3调期费-97.45，海外市场继续宽松，内外现货市场对铜价带动有限。同时宏观压力不改，中国股市继续表现较差，同时美元指数受美联储降息推迟因素影响而上涨；春节前后国内市场的累库压力叠加宏观压力，短期铜价上行承压，但考虑到铜矿TC创历史新低，铜矿市场短缺令铜价下方支撑强，因此预计节前沪铜将在6.7-6.9万之间震荡。

温馨提示：具体操作请关注官方公告，市场瞬息万变，投资需谨慎，操作策略仅供参考。