【油脂】

昨天，BMD毛棕盘面午后走高，日线暂时止跌。马棕4月合约上涨0.98%，报收3799林吉特/吨。短期，关注主要机构对马棕1月供需数据的前瞻预估，马棕1月库存环比料将继续下降，或至210万吨左右。因工作日环比减少，2月马棕产量环比预计也继续下降，2月库存可能延续回落。夜盘，美元指数继续走强，因新公布的经济数据较好，美联储降息乐观预期继续修复。隔夜大宗商品普遍走弱，但CBOT豆类止跌偏强。基本面看，上周巴西大豆贴水有所反弹，目前收获刚开始，巴西贴水后期仍可能有下行空间。但风险点在于，近期阿根廷大豆主产区降雨少，有出现旱情风险，关注2月降雨。此外，国际机构也在继续下调巴西大豆产量预估。

国内方面，昨天国内油脂震荡。基本面看，国内油脂现货进入节前成交清淡阶段。库存角度看，虽然三个油脂库存1-2月不同程度下降，但整体供需仍中性偏宽松。中期南美大豆大增产压力的释放，仍是油粕最大压力。中短期，由于巴西大豆出口压力持续，油脂延续偏弱运行。国内春节长假将至，2月13日有MPOB1月报告，2月9日有USDA2月报告，2月15-16日有美国农产展望论坛。长假存在报告及消息导致的行情波动风险，节前空单建议减仓。

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【白糖】

目前广西出糖率依旧不佳，需要继续观测2月生产情况，国际糖产区产量预估尚不明朗，天气炒作仍然存在话题，需要密切关注2月春节期间国际原糖走势，对国内郑糖的上方空间有极大的指导作用。国内春节在即，节前市场资金波动较大，部分席位出现大量增仓拉高情况，需要关注资金走向，容易出现反复震荡行情，建议轻仓过节。预计节后补库阶段销区将会迎来一波补库行情，且外资多头资金力量权重不断加大，需要格外关注，或再次挑战前高压力。

中期来看，待补库结束后糖价存在季节性回落可能，但基本面利多利空因素均不明确，分歧较多，需要关注原糖能否站稳24—25美分/磅，如果原糖稳定，郑糖可能再次进入区间震荡期，上方压力6600元/吨。长期可继续关注逢高沽空机会。

（来源：新湖期货）

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