昨日硅铁主力合约上涨0.09%（+6），收于6554元/吨，主力合约持仓减2551手，节后盘面表现依旧弱势，一方面是表征对节后成材需求恢复的担忧，另一方面则是合金自身基本面没有改善。仓单方面，昨日硅铁14628张，较上一交易日减407张。有效预报84张，较上一交易日持平。

主产区价格变动：现货价格弱稳运行，内蒙6350（-）元/吨；宁夏6300（-）元/吨；青海6350（-）元/吨；贸易地报价：天津72硅铁合格块6830（-）元/吨；江苏72硅铁合格块6760（-40）元/吨；河南72硅铁合格块6900（-）元/吨。

【成本及利润】

2月20日，内蒙电价自0.39元/千瓦时上涨至0.405元/千瓦时。

兰炭市场弱稳运行，底部支撑走软，神府地区小料价格880-1200元/吨。本期兰炭开工率49.34%，环比持平，厂家维持亏损状态，截止2月16日兰炭生产毛利-147.3元/吨。

内蒙即期生产成本6099.5(-)元/吨，青海即期生产成本6364.5(-)元/吨，宁夏即期生产成本6552.5(-)元/吨。内蒙即期利润250.5（-）元/吨。

【供给】

本周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率全国36.27%，较上期降0.19%；日均产量14774吨，较上期涨23吨。周产10.34万吨。

【需求】

五大钢种硅铁周度需求18158.3吨，环比上周降2.84%。节后贸易商虽复工，但活跃度将在元宵节后显现，贸易商年后市场出货速度较慢。金属镁市场弱稳运行，99.90%镁锭陕西主流出厂现金含税19800-20000元/吨左右，主流成交价格在19800元/吨左右。山西闻喜镁锭主流出厂现金含税20200元/吨左右。

【观点】

供应来看，硅铁产量小幅反弹，产量已降至历史同期相对低位水平；在利润修复有限及需求尚未启动下后续复产空间受限，预计供应维稳。需求方面，炼钢需求来看，节前钢招表现不佳，钢厂补库力度较弱，目前铁水复产速度偏慢且不及去年同期，成材需求同比维持降势，因此关键在于节后成材需求启动的情况；非钢需求方面，硅铁出口窗口处于打开边缘，但全球硅铁需求依旧较为低迷，假期印度出口情况不佳，询盘较少，不排除后续印度FOB出口报价调降，硅铁出口需求的恢复一方面取决于国内外能源价差的变化，另一方面则是全球粗钢复产，以上因素均需时间改善；金属镁方面，受兰炭金属镁产业链亏损影响，厂家挺价意愿强。成本端方面，兰炭春节期间正常开工，受需求影响假期兰炭出货受阻，库存积压升至历史同期高位，下游依旧疲软，原料块煤季节性强势，但元宵节后存在煤矿复产的预期。综合来看，双硅处于需求恢复偏慢、高库存压力仍存的情况中，而成本端煤炭价格季节性弱势，兰炭高库存及北方采暖季下供应压力持续存在，价格难言见底，锰矿表现较佳且能够基于硅锰较强的成本支撑，预计双硅价格仍以偏弱运行为主。策略上继续考虑空配。

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