【现货】

昨日硅锰主力合约上涨0.1%（+6），收于6194元/吨，主力合约持仓减16769手。仓单方面，昨日硅锰38638张，较上一交易日持平。有效预报9221张，较上一交易日增560张。

现货方面，主产区价格变动：6517硅锰内蒙5890（-）元/吨；广西6080（-20）元/吨；贵州6050（-30）元/吨；甘肃5820（-）元/吨。

【成本】

内蒙成本5881.5（-9.4）元/吨，广西生产成本6609.3（-）元/吨，内蒙生产利润-150.3（-33.5）元/吨。

【锰矿】

锰矿市场偏弱运行，伴随下游厂家开工的放缓，行程对锰矿价格的负反馈，港口价格整体震荡为主，预计下游需求将陆续释放，天津港半碳酸33元/吨度左右，澳块35.8-36元/吨度，加蓬35元吨度左右。

本期南非锰矿运总量非锰矿发运总量28.98万吨，较上周环比下降16.01%；澳大利亚锰矿发运总量0.95万吨，较上周环比下降90.23%；加蓬锰矿发运总量18.91万吨，较上周环比下降7.13%。到港量方面，中国到货来自南非锰矿17.54万吨，较上周环比下降39.48%；澳大利亚锰矿10.36万吨，较上周环比上升227.33%；加蓬锰矿0万吨，较上周环比下降100%。截至3月21日，全球主要国家发往中国锰矿的海漂量为89.59万吨，其中南非到中国的海漂量为25.96万吨；澳大利亚到中国的海漂量为20.65万吨；加蓬到中国的海漂量为42.98万吨。

库存方面，截止3月22日，港口锰矿总库存507.9万吨，环比减0.8万吨，其中天津港锰矿库存352.9万吨，环比下降1.7万吨，钦州港库存140万吨，环比增加0.9万吨。

【供给】

云南当地3家硅锰厂透露预计月底停产涉及矿热炉4台，日产约650吨，复产或待丰水期。

Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本开工率43.57%，较上周减8.18%；日均产量26190吨，减2310吨。周产量183330吨，环比上周减8.11%。宁夏减产扩大，广西、贵州开工率进一步下滑，据铁合金在线统计，目前减产月度影响量大约为7.5万吨。

【需求】

五大钢种硅锰周需求121302吨，环比上周减0.81%；日均铁水产量221.39万吨，环比增0.57万吨；高炉开工率76.90%，环比上周增0.75个百分点；高炉炼铁产能利用率82.79%，环比着增0.21个百分点；钢厂盈利率22.94%，环比增加1.73个百分点。

【观点】

供应来看，硅锰南方地区亏损严重，广西、贵州亏损下工厂基本全面停产检修，宁夏亏损加剧下减产持续，据测算硅铁减产在8万吨/月左右。需求方面，铁水产量开始见底回升，但幅度有限，炼钢需求尚难言起色，更为关键的是复产的持续性及高度。3月河钢招标定调，硅锰招标量价同比均有所下滑，需求疲态未改。成本端方面，锰矿价格保持坚挺，South32受飓风影响短期港口及矿区业务暂停，影响1个月左右的发运，影响相对有限，海外矿山4月对华报价继续上调，锰矿价格仍有支撑，但硅锰减产下对锰矿形成负反馈，锰矿难以走出独立向上行情。焦炭第六轮提降落地，本周化工焦继续调降，北方主产区除内蒙外结算电价均有下调，成本继续下移。综合来看，硅锰需求恢复依旧缓慢，但产区减产或逐步缓解高库存高仓单压力，成本端松动。关注宏观情绪及政策，建议暂不抄底，区间操作为主。

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