【现货】

昨日硅锰主力合约上涨5.27%（+392），收于7828元/吨，主力合约持仓增56195手。仓单方面，昨日硅锰58176张，较上一交易日持平。有效预报15844张，较上一交易日增1097张。

现货方面，主产区价格变动：6517硅锰内蒙7100（+200）元/吨；广西7200（+200）元/吨；贵州7100（+200）元/吨；甘肃7100（+300）元/吨。

【成本】

内蒙成本6857.4（+33.1）元/吨，广西生产成本7476.2（+28.9）元/吨，内蒙生产利润42.6（+146.9）元/吨。

【锰矿】

昨日锰矿跟随盘面继续向上，市场报价高位混乱，多数低价不出，天津半碳酸报价55元/吨度甚至以上，成交有52元/吨度，价格暂不统一，澳块报价60元/吨度，加蓬报价55元/吨度以上，成交需要继续跟进，钦州港半碳酸价格46.5-48元/吨度，澳籽成交价格51元/吨度。

本期南非锰矿运总量44.57万吨，较上周环比上升6.73%；澳大利亚锰矿发运总量0万吨，较上周环比下降100%；加蓬锰矿发运总量7.6万吨，较上周环比下降42.56%。到港量方面，中国到货来自南非锰矿29.75万吨，较上周环比上升6.8%；澳大利亚锰矿0万吨，较上周环比下降100%；加蓬锰矿20.26万吨，较上周环比上升100.00%。截至4月25日，全球主要国家发往中国锰矿的海漂量为76.2万吨，其中南非到中国的海漂量为70.6万吨；澳大利亚到中国的海漂量为0万吨；加蓬到中国的海漂量为5.61万吨。

库存方面，截止4月26日，港口锰矿总库存493.1万吨，环比减21.6万吨，其中天津港锰矿库存362万吨，环比减17.6万吨，钦州港库存116.1万吨，环比减4万吨。

【供给】

Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本开工率37.89%，较上周增0.32%；日均产量22890吨，增35吨。周产量160230吨，环比上周增0.15%。内蒙部分厂家开路生产，宁夏、广西同样有厂家复产。

【需求】

五大钢种硅锰周需求124353吨，环比上周增0.61%；日均铁水产量228.72万吨，环比增2.5万吨；高炉开工率79.73%，环比上周增0.87个百分点；高炉炼铁产能利用率85.53%，环比增0.94个百分点；钢厂盈利率50.65%，环比增2.17个百分点。

【观点】

短期硅锰上行驱动主要源自锰矿，Souht32澳矿事件短期来看难以弥补减量，但加蓬、南非等矿山有望弥补澳洲带来的减量，但由于船期问题最快能够看到到港增加也需6月左右。硅锰自身供需来看，供应端短期继续承压，部分产区有复产消息，宁夏等地反馈供应持稳，暂无复产计划。目前厂家库存开始去化，供应压力逐步缓解。需求方面，华东钢招价格已大幅上涨，由于钢厂利润修复，硅锰涨价接受度尚可，关注后续钢招情况。铁水产量稳步抬升且存在加速预期，终端需求处于缓慢改善中。综合来看，硅锰自身供需处于改善中，向上的驱动更多来自成本端，短期在锰矿推动下或维持偏强表现，进一步追高存在风险，或考虑9-1正套、双硅价差做缩。

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